何谓选择性违约？即在万不得已的情况下，美国财政部会宣布，对机构投资者短期违约，对国家央行或国家投资公司不违约；对本金提出展期申请，只归还到期债券的利息。
全球外汇市场包括各国政府和投资者都在等待美国债务上限谈判的进展。美国的债务问题眼下不可能有永久性的解决方案，即使提高债务上限，也是欧债危机的玩法――将危机爆发的时间点尽量地拖后。而拖后的结果是什么？可能是更大规模地爆发！但美国政府也有另一种选择，就是人为地提前引爆债务危机。
实际上，无论是中国的民间评级机构还是国际著名评级机构，最近都发出类似的警告：不管美国能否通过举债上限法案，美国目前的评级展望都将降为负面。而美国政府也一定有自我判断：违约对谁伤害最大？
长期依赖外债会不会对美国利益损害更大？答案应该是两难，但选择性违约对美国伤害不大。如果美国看透了，即使像经常项目盈余的国家不再购买美国国债，美国将换一种“活法”，是否能够彻底摆脱依靠举债生存的现状呢？假如此法成行，美国将彻底地摆脱危机隐患，重新焕发活力。
在笔者看来，美国是不会陷入、更不会深陷债务危机。炒作美债危机，导致美元下跌，很可能符合美联储的想法，因为它绝不希望美元太强。但市场若真的以为美国与“欧猪五国”一样，那就大错特错了。美国的确是个债务大国，但美国更是资产大国，并且是全世界创新能力最强的超级大国。美国企业和国民的资产遍及天下，但问题是美国的税收法使得它们回不了美国；美国国内有非常多的优质资产，问题是美国政府制造了很多条条框框，让资产的买卖成为难题。
由此说来，美国债务问题的最终解决根本不在是否提高债务上限，而是拓宽美国海外资产流回国内的渠道。美国只要降低美国海外资产回国的税率，就可以使至少8000亿美元回国。如果美国容许美国国内的资产买卖稍微自由一点，一些贸易盈余国家的政府和机构就将疯抢美国资产。这么说来，美国离资不抵债还远得很！
这次美国政府和美国国会之所以有底气，正是因为美国人已经笃定不会出大事，才敢拖，才可能“玩火”。对此，我们要做好充分准备！假如此时抛售美元？那就上当了。
美元不会崩盘，只会阶段性走弱，短线走弱。在当今世界上，论经济实力很少有国家能够与美国比肩，即使是德国这样的发达国家，由于身处欧元区，也很难与美国抗衡。假如此次美国国会没有通过提高美国国债上限的法案，美元有可能短期急跌，但很快将恢复上涨。因为美国不会轻易背负丧失信用的骂名，而是会想新的办法解决问题。
根据中国央行副行长朱民的统计，债务危机国以发达国家为主，外债比例超过50%的发达经济体达到17个。冰岛外债占GDP比重是998%，英国是365%，法国是237%，葡萄牙186%，美国是g5%。除塞浦路斯、津巴布韦、利比亚外，债务“高发病人”都是发达经济体。
发达国家成为金融危机之后的“裸泳者”。这些国家正在为过长的金融杠杆、消费透支支付成本。
解决债务危机苦无良策。冰岛现在不死不活，希腊在拆东墙补西墙。为了维持欧元区的统一，4月11日，欧元区成员国承诺在未来一年向希腊提供至多300亿欧元贷款，以帮助该国应对债务危机。国际货币基金组织（IMF）将出资提供另外150亿欧元。希腊所得到的救援资金利率远低于市场借债利率，欧元区成员国提供的贷款成本则会根据债券发行成本确定为5%，国际货币基金组织提供的款项，首期30亿欧元借款利率为1.25%，余款为3.25%。受此好消息提振，希腊国债利率下降，4月9日，希腊十年期国债利率上升到7%左右。由于欧元区伸出援手，4月13号，希腊十年期国债利率下降到6.612%。
欧元区与国际货币基金组织只能缓解希腊的燃眉之急。希腊经济状况不佳，以过高的利率进行借贷是饮鸩止渴。
有先例可循。2001年创纪录违约之前，阿根廷的公共债务占到GDP的62%，赤字占比为6.4%。现在希腊债务规模几乎是阿根廷的两倍，分别为114%和12.7%。阿根廷选择的是违约，币值下降。而希腊处于欧元区，在货币政策上无法自主，托欧元信用的福，他们所获借贷资金利率远远低于阿根廷、俄罗斯、土耳其等国家。
希腊四处求贷是为了应付眼前的支付难题。4月20日，希腊必须偿还82亿欧元的债券;4月23日，有16亿欧元的票据到期;5月19日，85亿欧元的债券到期。欧元区的低息救援有严格条件，不仅要求希腊紧缩财政，也包含了尽量通过市场借贷的前提。因此，从4月底到5月初，希腊将在美国、日本、中国等地路演，希望美国、日本的民间投资者和中国的中司、社保基金能够助一臂之力，购买50亿至100亿美元的希腊债券。
欧元区的债务危机绝不限于希腊，惠誉下调了葡萄牙评级，葡萄牙、西班牙、意大利等国随时都有可能演变为第二、第三个希腊，欧洲的债务危机并非简单的贷款援助，也并非短期可以解决。除非德国、法国、比利时等国能够拿出大笔的欧元援助南欧经济区。但这是不现实的幻想。
为了救市，各国央行不断增加负债，各国政府不断增加赤字。美欧等央行维持超低利率，资产负债表无度扩张：美联储资产规模从危机前的8000亿美元增加到现在的2.5万亿美元。英国、日本没有美联储激进，但政府负债率节节上升。欧洲央行（ECB）3月11日在随同月报一道公布的研究报告中明确指出，即便在各国的共同努力下，能够平均每年收敛相当于GDP的0.5%的财政负债，那也需要20年才能达到危机前欧元区的债务率水平。呼吁各成员国政府应精简预算。
这就相当于一个负债者不断地借旧债还新债，再也借不到钱的那天，就是债务危机爆发的尖峰时刻。目前希腊债券已经遭到市场冷遇，既然希腊国债利率不高，而汇率又不能自由贬值，投资者看不到未来希腊国债的收益空间何在。中国、日本等国为什么要动用外汇储备购入利率不高而风险极大的南欧债？事实上，一些国际大投行已经向中国中投等公司兜售债，中司明智地进行了冷处理。美国投资者同样没有给债好脸色。
发达国家负债越来越多是一方面，另一方面是大量发行货币导致资产泡沫上升，而实体经济还没有根本好转，这使欧美等国在未来无法支付高额的债务本息。
找不到国际债券买家，欧美央行只好自娱自乐，如扩大信贷抵押品范围（即将抵押品信用等级从A-放宽至BBB-）同无限量贷款供应条款可能具有同等重要性。继续采取扩大信贷抵押品举措似乎显得尤为重要。欧洲央行已经表示打算在今年年末（即最后一次1年期再融资操作到期时）将抵押品信用等级规范调回A-等级。也就是说，以往欧洲央行只接受高等级抵押品，现在次级抵押品也购入囊中，结果就是，央行的资产质量变得更加糟糕。
债务危机如果无法解决，最后只有两种办法，一是债权方主动豁免，如以往各国召开会议联合豁免非洲国家债务就是先例;另一种办法是赖账，直接的赖账方法是两手一摊不付款，而间接的赖账方法是逼迫债权者汇率升值或者贬值，债务直接缩水。
一、关于高校债务形成的原因
债务产生于学校所进行的业务活动中，需要用资产或劳务等形式来偿还。从高校办学发展到今天高校债务堆积，是政府、高校、银行三者利益纠结在一起产生的结果，所以我们通过对学者大量的研究总结发现，现今高校债务形成的原因是由多方面组成的，既包括高校方面、政府方面、还与金融市场等各方面的原因有关。
（一）高校方面
高校在社会上与企业、政府、研究机构等密不可分，它向企业、金融机构和研究机构等输送大量专业人才，因此在人才的供给上满足了市场的需要。薛恒红（2008）认为高校奢侈浪费攀比现象严重和高校自身财务问题对高校债务起了一定推助推作用，学生的节约意识不高，费水费电现象非常严重也增加了高校的负担①；张亚宁（2014）认为不光只是外部经济环境和市场竞争的因素，在高校方面主要由于高校管理人员的风险意识单薄引起的，对债务风险不重视②。而且当今中国政府的许多公办单位机构臃肿，许多管理员工闲置，因此这些管理人员的工资及其对应的资源设备设置大大增加了高校的财务负担；刘艳平（2009）在文中独特的指出，虽然法律规定高等学校是具有法人地位的的独立机关，但在我国高校教育体制改革的转型时期，公办高校的自在某些方面并没有如法律规定的那样得到充分的行使，仍然是属于政府的教育行政机构，高校资产仍属于国有资产，因此承担责任的主体仍然不明，使高校成为没有明确经济责任的经济实体，而高校因为这一原因，就会毫无后顾之忧的过度举债③。
（二）政府方面
随着我国经济的不断发展，政府不断根据具体背景调节政策和发展规划、经费投入等影响高校的教育布局、发展规模、发展速度，引导高校在招生就业、教育教学改革等各个环节的工作更加完善。陈帆（2007）在文中指出政府教育政策的改革是影响高校出现债务的原因之一，从建国以来，政府几乎参与了高校的举办、投资和管理的各个环节，将大量的财务资金投入到高校，可以得出中国高校资金来源太过依赖于政府，对民间资源不加以恰当利用④。薛恒红和张继伟（2010）认为是政府在教育资金方面投入不足，造成了高校资金周转困难，再加上政府又对高校的管理监督不够，教学评估不完善，诱发危机；殷晟和原长宣（2008）认为地方政府为了拉动区域经济发展，要求高校拼命兴建大学城和改建旧校区，促成债务累积的结果⑤。胡明友（2008）也重点指出政府在教育方面的法律不健全，使高校抓住漏洞，在银行方面大量利用以政府为第二被借款人来进行筹资⑥。这些原因都对高校债务的形成都起了推动作用。
（三）银行方面
银行在经济的发展中扮演着重要的角色，特别是在社会主义市场经济阶段，国内各大银行包括国内的四大银行开始逐渐参与到我国的高校建设中去，为高等教育事业提供资金支持。刘卫华（2012）指出由于现今国有、私营企业不适应经济的发展，出现大量经营不善的问题，而银行是一个食利的机构，为了不使自身的很多贷款成了呆帐坏帐，因此银行从规避风险的角度，开始去需要寻找更优质的客户，所以高校成为其主要目标之一⑦。殷晟和原长宣（2008）在银行方面也认为最重要的原因是银行的商业化运作机制不健全，在管理和操作上存在严重的漏洞，并且了解到政府会为这些不良贷款“托底”，所以造成银行肆无忌惮的为高校提供贷款。张亚宁（2014）指出我国的会计制度是不完善，银行对高校的真是财务状况无法真实的掌握，因此对学校贷款就会变得宽松，这样也会造成高校过度贷款。
二、解决高校债务危机的政策
2011年，审计署在第35号公告《全国地方政府性债务审计结果》中对地方高校债务规模进行公布，截至2010年底，1164所地方所属普通高校有政府性债务2634.98亿元；当年借新还旧偿债额为542.47亿元；其中有95所高校存在债务逾期现象，逾期债务为27.18亿元⑧。由此不难看出，我国高校债务规模巨大，负担沉重，甚至部分高校影响到学校的正常教学。高校负债问题已成高校发展过程中不容忽视的重要问题，必须急需解决，开拓出一条新的高等教育之路，让各国的高等教育道路走得更加平坦开阔。
（一）高校方面
高校务危机首先是要从高校自身开始进行改革，只有从根本上察觉出问题，并加以解决，才能从根本上改变高校债务问题。徐莺（2009）指出高校建立贷款风险预警系统虽然为时过晚，但是并不是完全无用，仍然存在必要性，因为高校财务状况在师生之间透明化，可以加强老师与学生对其进行严格监管，使高校对自身更加预警和判断能力更加重视⑨。张继伟（2010）和张亚宁（2014）指出高校应加强举债的风险意识，严格控制贷款规模，量力而行办学，盲目在校与校之间进行争名夺利，增加没必要的开销和贷款规模，对于高校的可持续发展造成严重的阻碍。刘奇伟（2010）也提出成本对于任何一个企业进行商业投资是至关重要的考虑环节，成本过高，会降低企业的利润，高校也是如此，因此不必要的成本支出必须杜绝⑩。许多高校都拥有许多限制的土地资源，高校可以利用资源进行置换，例如把它以一种资产租赁出去换回现金，再利用这些现金进行教育投资也是一种物尽其用。张卿（2013）在文中借鉴美国高校的经验及结合我国高校财务管理的特点，指出高校应严控财务风险，建立完善的自我评价指标体系？？？。
（二）政府方面
高校的教学经费大部分是来自政府的财政投入，因此高校出现资金不足，政府也有难以逃脱的责任，田振刚和王春春（2012）指出政府加大财政投入会更加促进高等教育健康发展和社会和谐。政府对教育方面的政策规定教育经费必须达到GDP的百分之四，但是政府的投入到现今并未达到这个限度，而且政府的加大投入并不是学校要求政府给与多少就发放多少，必须根据学校总体的发展需要和发展规模，按照实际情况进行发放；李贺敏（2014）在文中指出，目前光靠以法律形式来确定政府拨款的数量并不能够减轻高校的债务问题，还必须根据市场的物价水平结合高校自身的综合水平来确定高校的收费情况，这样能够进一步解决债务危机？？？。张继伟（2010）在其文中认为政府教育部门必须对现今的教学评估体系进行改革，现今的教育评估体系形式太过单一且不规范，阻碍了高校的发展，因此引导高校以提高教学质量为重点，以为市场培育人才为中心。刘奇伟（2010）指出政府可以将一些公办高校转至民办高校，因为公办高校的最终所有者是政府，这个条件严重限制了高校的资金来源，且社会上很多民办高校已经陆续开始建立，成为一股不可忽视的潮流。
（三）银行方面
银行是金融市场的重要组成部分，它主要为我国经济建设筹集和分配资金，它一方面是能够给高校提供资金，另一方面能够有效监督和管理高校的资金动向，使高校能够更加自觉、仔细的搞好经济核算，不断提高高校的办事效率。于笑妍和韩东海（2012）指出在加强银校合作的同时，银行结合高校的情况制定规范合理的负债期限，让高校在对外筹资时均衡的把握长期、中期、短期贷款的比例，这样避免高校把借款全部堆积在长期，最终引发高校出现破产的问题？？？。张卿苗（2013）指出银行可以通过开发商与高校共同建设的形式提供贷款。高校可以通过学校的独有的优势吸引开发商的注意，在建设过程中把高校、银行、开发商三位结合在一起，可以增加另外一个信用担保机构，共同分担风险程度，这种几方面共同合作的方式在当今的经济市场很普遍，也是最适宜的。
（四）其他方面
当今市场上，高校进行融资的方法有很多，不只是向y行申请贷款，还可以通过其他方式，如张剑锋和张凤武（2010）、冯国有和栗玉香（2007）指出高校要转变传统的融资观念，可以发行高等教育债券，开辟基金市场，这样一方面可以解决国民的难题，另一方面使高等教育的债务问题得到妥善的解决？？？；再则高校还可以进行项目融资，高校也是一个团体，里面不只是优秀的学生，而且还有很多的精英老师，高校可以利用这部分的师资，在外引进项目。郑B、蒲俊梅和吴庆（2012）认为我国应该向美国学习，采取以债权债务偿还的方式，例如美国耶鲁大学发行的跨世纪债券就是因为高校债券的风险较小，具有低成本、高效益，筹资规模大，因此在美国高校之间广为使用？？？。张万朋（2008）认为高校可以由专业人士结合学校的内外部条件制定具体可行的债务发展计划，及时根据政府政策和市场变化调整债务状况，如果高校发行债券，也可以根据资本市场的变动由专业人士变更债券的利率，使高校的债券市场更加稳定？？？。
三、文献评述
中国现在正在进行各方面的改革，去适应瞬时变化的发展，在兼顾经济的同时，平衡其他方面共同进行建设，而高校债务是一个贴近我们生活和经济利益的问题，在前面的文献综述中，我们也发现对它的研究涉及的范围还很狭窄，特别是国外对高校的研究，几乎没有针对性，缺乏一个统一的归纳、概括。因此现在我们必须更加重视这个问题，加强对于高校债务的系统研究。以前的学者和专家大多都采用定性的研究方法，对高校债务风险的定量实证分析很少，所以我们需要努力从各国各地的高校收集更多的信息去分析，完善和实践出解决高校债务危机的办法，将高校债务问题控制在一定的范围之内，使高校债务不再成为影响当今社会的一大难题。
注释
①薛恒红.我国公办高校债务现状及成因分析[J].财经管理.2008（09）：223-224.
②张亚宁.高校财务风险分析及对策[J].行政事业资产与财务，2014（03）：55-56.
③刘艳平.化解高校债务危机-制度视角下的路径选择[J].财务管理，2009（22）：39-41.
④陈帆.高校债务风险防范及化解问题研究[D].湖南：湖南大学会计学院，2007：17-18.
⑤殷晟，原长宣.浅析公立高校债务问题[J].科技信息，2008（34）：436-437.
⑥胡明友.高校债务风险的分析与思考[J].江西金融职工大学学报，2008（04）：83-84.
⑦刘卫华.高校贷款财务管理和风险防范[J].现代商业，2005（19）：221-222.
⑧黄志伟.化解高校债务途径的研究[D].中国知网，2014：3-4.