【关键词】中小企业；财务风险；并购意义；防范对策
随着经济的发展，中小企业在当今中国市场中占有重要地位。中小企业的发展问题也成为社会的重点问题。财务风险也变得尤为重要，财务风险也分为多种，有筹资风险、投资风险、资金回收风险、收益分配风险等。中小企业想要更快更好的发展，并购是其必选的策略。
一、中小企业并购的意义
（一）并购是中小企业成长壮大的快捷方式
在市场经济中，适者生存、优胜劣汰是企业成长的基本规律，企业要想生存就必须不断成长壮大。中小企业在发展过程中可以将其生产经营所得利润进行再投资来扩大生产规模，也可以发行股票和债券或向银行借款等方式筹集资金来扩大生产规模。但最快捷而有效的方式是通过并购其他企业来扩大生产规模，因为并购已有企业比重新投资建成同样规模企业速度快，效益也会好得多。
（二）并购是中小企业面对市场竞争的必然选择
企业通过并购其竞争对手的途径发展成巨型企业，是现代经济史上的突出现象，据资料显示，全球性1/3的小企业是在并购中逐步成为大企业甚至跨国公司的。
（三）有利于处于劣势的中小企业的发展
中小企业分布广泛，数量众多，一般在行业内重复建设，产品和服务基本雷同，技术含量低，为销售产品和劳务企业间只有大打价格战，竞争的结果几败俱伤。为充分利用行业有限资源，优势企业并购劣势中小企业，从而实现对行业资源进行重新整合，这有利于处于劣势的中小企业的发展。
二、中小企业并购的财务风险及原因分析
（一）并购财务风险概述
中小企业并购的财务风险是指在并购活动的过程中，所存在的各种不确定因素，导致企业发生财务状况恶化或财务成果损失的可能性，是并购价值预期与价值实际严重负偏离而导致企业财务困境和财务危机。在某种意义上，企业并购财务风险是一种价值风险，是各种并购风险在价值量上的综合反映，是贯穿企业并购全过程的，不确定因素对预期价值产生的负面作用和影响。
（二）企业财务风险主要具有以下几个特征
1、确定性。主要是与企业的财务管理有关，企业财务管理得当，就能将引发危机的因素在事前化解，财务风险便会得到抑制；否则，财务风险便会不期而至。
2、危害性。如果企业不能及时化解财务风险，致使危机爆发，轻者企业诚信等级下降，部分或全部丧失融资能力；重者则可能导致企业破产。
3、负债经营有关。财务风险主要是因不能偿还到期债务而引发的，因而总与负债相关联。
4、企业发展有关。一般而言，企业举债的目的一者是扩大再生产，形成规模效益；再者就是对外投资，向多元化发展，以期分散经营风险。
（三）并购前期面临的财务风险
由于信息不对称，并购企业对目标企业的调查不够深人细致，缺乏对目标企业的充分研究，从而导致在未来对目标企业的估价过高而存在估价风险。具体表现在以下方面：一是与目标企业产品有关的风险。二是目标企业资产不真实的风险。账面资产的不实可通过审计发现，但有些资产被抵押、担保，有无诉讼纠纷等被目标企业蓄意隐瞒，往往不容易被揭示，使并购企业在并购后可能存在着连带责任风险。三是目标企业潜在的负债及未被揭露的负债的风险。四是产业风险。并购企业应考虑自己所处产业或并购后将要进入的目标企业所在产业在国家产业政策体系中的位置，以确定并购企业进人该产业是否有利。
（四）并购中期面临的财务风险
中小企业并购在这一阶段面临着财务风险主要包括融资风险和资金使用风险。融资风险主要是与并购资金保证和资本结构有关的资金来源风险。并购方能否按时足额地筹集到资金，是关系并购活动能否成功的关键。当并购是为了持续经营而目标企业的资金结构不太合理时，就需对并购所需长期资金和短期资金及维持正常营运资金的多少，来进行投资回收期和融资期的资金匹配，否则，一旦资金链条发生问题，就会使企业陷人财务困境，并影响正常的生产经营从而产生经营风险。资金使用风险是指对资金筹集后在使用过程中的风险。筹集并购资金如何使用涉及并购方所采用的支付方式，而并购支付方式又是由并购企业的融资能力所决定的，支付方式与融资渠道紧密相联。在企业的并购活动中，由于并购企业与目标企业之间经营理念、组织结构、管理体制和财务运作方式的不同，在整合过程中不可避免地会出现摩擦，如果未能妥当处理将不仅抵销并购所带来的利益甚至会侵蚀原有企业的竞争优势。
（五）并购整合期的财务风险
在整合期间，并购企业的财务风险的类型多样，财务风险的形成是各种因素综合作用的结果，当风险因素作用到一定程度时，则会导致财务风险的发生。整合期的财务风险根据其表现形式可分为财务组织机制风险、理财风险和财务行为人风险。并购后的整合涉及企业经营的很多方面，所以并购后必须采取有效措施及时处理企业的不良资产，降低资产负债率，否则必然会降低企业的快速反应能力及环境适应能力，企业因此不仅有可能会在竞争中处于不利地位，甚至会因负债比例过高，最终付不出本息而破产倒闭。财务整合是企业并购财务管理上的最后环节，也是极为关键的环节，一旦发生财务整合失败风险，将使企业的整个并购失败。
三、中小企业并购财务风险防范对策
尽量获取目标企业全面准确的信息，降低企业估价风险中小企业在并购前财务风险的防范：
（一）聘请经验丰富的中介机构以合理确定目标企业的价值
由于并购双方信息不对称状况是产生财务风险的根本原因，为了降低并购过程中的财务风险，并购企业应聘请中介机构，包括经纪人、CPA事务所、资产评估事务所、律师事务所等，在并购前对目标公司进行详尽的审查和评价，对信息加以证实并扩大调查取证的范围。正确地对资产进行评估，为并购双方提供一个协商作价的基础。并购方可以聘请投资银行根据企业的发展战略进行全面策划，对目标企业的产业环境、财务状况和经营能力进行全面分析，采用合理的价值评估方法对同一目标企业进行评估，从而对目标企业的未来自由现金流量作出合理预测，降低财务风险。
（二）统筹安排资金以降低融资风险
并购企业应确定并筹集并购所需要的资金。资金的筹措方式及数量大小与并购方采用的支付方式相关，而并购支付方式又是由并购企业的融资能力所决定的。并购企业应该结合自身能获得的流动性资源、股权结构的变动、目标企业的税收情况，对并购支付方式进行设计，合理安排现金、债务、股权各方式的组合，以满足收购双方的需要。通常情况下，应考虑买方支付现金能力的限度，力争达到一个较合理的资本结构，减轻收购后的巨大还贷压力。
（三）加强营运资金管理，提高支付能力
支付能力是企业资产流动性的外在表现，而流动性的强弱源于资产负债结构的合理安排，所以必须通过资产负债相匹配，加强营运资金的管理来降低财务风险。
（四）通过法律保护降低财务风险
在并购过程中，签订相关的法律协议是必要的，协议中应该包括相关的文件、义务、治理、保密、非竞争、陈述和保证及赔偿等。因为在调查中往往不可能深人到每个细节，因此为了确保企业在并购中的正确性签定法律协议是非常必要的。并购中，要求企业在实际操作中稳健、审慎，用准确的财务数据来保证企业战略目标的实现。合理、完备的财务运作和细致、充分的产业判断相结合，才能成功地降低并购过程中的财务风险。
（五）增强目标企业未来现金流的稳定性
在企业并购中，应重视目标企业未来的现金流量。尤其是杠杆并购中，在财务杠杆收益增加的同时，应更加重视降低财务风险。杠杆收购的这一方式决定了偿还债务的主要来源是整合目标企业产生的未来现金流量。高额债务的存在需要稳定的未来自由现金流量来偿付，所以，为了增强未来现金流量的稳定性，需要选择理想的目标公司，这是产生稳定的现金流量的保障。此外，并购后如何整合目标企业，并进一步保持最佳资本结构也很重要。只有未来存在稳定的自由现金流量，才能保证杠杆收购的成功，避免因为财务风险的加大给企业带来的不利影响。
关键词：中小企业；财务风险成因；财务风险防范
随着我国中小企业的不断发展和壮大，面临的风险也越来越大，种类也越来越多。为了使我国中小企业健康有序地发展，了解企业面临何种风险以及如何降低风险，成为现阶段中小企业可持续发展的首要问题。
一、中小企业财务风险的概念
1.中小企业财务风险的概念
风险在经济领域表现为未来结果的不确定性，这种不确定性可能是损失的不确定性，也可能是不能如愿实现收益的不确定性，还可能是获得超出预期收益的可能。财务风险是指企业在各项财务活动中由于各种难以预料和无法控制的因素，使企业在一定时期、一定范围内所获取的最终财务成果与预期的经营目标发生偏差，从而蒙受经济损失或更大收益的可能性。财务风险是任何企业都会面临的风险，它存在于企业财务管理的各个环节。
2.中小企业财务风险防范的重要性
随着我国经济迈入下行通道，中小企业的生存环境日益恶化。我国中小企业数量在不断下降，相关部门的数据显示，2014年1月至2月是中小企业最困难的时期，规模以上工业中小企业完成总产值同比仅增长5.9%，利润同比下降了19.3%。导致我国中小企业面临如此境遇的重要原因之一就是中小企业应变能力及风险防范控制能力差。同时，另据社科院一项调查显示，国家经济刺激资金主要集中在重工业、基础设施行业，更多资源将流入国有大型企业和部门，从而对中小企业形成进一步的挤压。据统计，20014年上半年，占全国企业总数1%的国企获得全国借贷的91.2%，而民营企业仅获得8.2%。在这种情况下，中小企业必须加强风险防范意识，提高企业财务风险管理水平，维护企业健康、稳定发展。
二、中小企业防范财务风险的对策
随着我国市场经济的发展，企业所面临的财务风险越来越大，甚至会给企业造成不可挽回的损失，财务风险的防范显得越来越重要。企业可以通过加深对财务风险的认识和采用各种措施，防范和控制财务风险，以减少其给企业造成的损失。总的来说，可以从以下方面入手：
1.中小企业提高自身抗风险能力
（1）建立健全财务风险控制体系。一是建立健全财务风险预警机制。一般可以通过对变现能力比率、负债比率、资产管理比率等财务指标的分析和监控，避免或减少企业财务风险的损失。二是建立健全财务控制制度。三是完善企业激励与约束机制。解决好企业所有者、经营者和企业员工等内部利益主体之间，以及企业与政府、债权人等外部利益主体之间的收益分享和风险分担关系，正确处理他们之间的责、权、利关系。
（2）慎重选择投资方式。一是以直接投资方式。企业在资金不足的情况下，可以直接利用自己的固定资产、无形资产等作投资，有利于拓宽企业投资范围。二是规范中小企业投资项目程序，加强投资监理。中小企业投资周期较短，投资额小，因此，投资者在投资过程中应慎重考虑，选择最优的投资方式。三是采用中短期投资方式，尽快收回资本。最好采用见效快的中短期投资方式，这样既能降低财务风险，又可加速资金流动。
（3）提高企业自身的信用度。一方面要提高财务人员和管理者的道德素，避免发生逃废金融债务、欠息欠贷等不良行为，积极清偿银行债务和应付款项，在社会上树立良好企业形象，提高企业声誉。另一方面要提高中小企业自身财务状况的透明度和财务报表的可信度，建立完善的财务报表体系。
（4）提高企业财务决策水平。中小企业必须采用科学的决策方法，杜绝经验决策和主观决策，财务决策的正确与否直接关系到中小企业的生存与发展，必须予以足够的重视。例如，生产型企业在进行产品生产决策时，应收集决策需要的内外部经营信息。内部经营信息主要包括企业生产能力、生产条件、劳动力状况等信息。外部经营信息的内容主要是有关市场发展变化动向的外部环境信息，具体包括行业发展前景、客户消费偏好变化情况、产品市场供求情况、竞争对手的市场战略措施和市场推进措施、企业经营资源主要是资金、人才、等的市场供求情况等。在此基础上，企业管理者运用科学的决策方法和模型进行决策。
2.提高外部对中小企业抗风险能力的支持力度
（1）加强中小企业的信贷支持。当前，我国商业银行还存在有“抓大放小”的信贷观念，有重视国有企业而轻视民营企业的观念，认为中小企业信用不足，对中小企业涉及高风险领域的投资不够积极大胆。建议采取可行的中小企业信贷评价体系，大胆向诚信、健康、回报可靠的中小企业放宽放贷条件，大力支持中小企业的资金需求。
（2）政府部门的政策扶持。我国虽然已制定并实施了《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》和《中小企业促进法》等法规政策，但这还是远远不够的。政府各级部门可出台相应贷款比例限制，规定金融机构给予相应中小企业贷款的最低比例；建立为中小企业提供融资服务的信贷部门，各城市商业银行要把中小企业作为主要支持对象；设立创业投资基金，其投资对象主要是那些不具备上市资格，无法通过发行股票、债券筹集资金的小型企业和新兴企业；加快商行银行贷款审批程序的改进，形成适合中小企业贷款要求的工作机制和政策方针。
中小企业在制定财务风险的管理策略时，必须多方考虑，内外兼顾，防范风险，分散风险，尽可能把财务风险所带来的损失降到最低，最终实现企业的财务目标。企业在进行财务风险管理时还需结合企业具体的情况采取更合适的策略。
参考文献：
[1]徐银根.对企业财务风险防范措施的探讨[J].教育大联盟，2009（08）
（一）筹资风险
筹资风险指的是企业在负债经营的前提下可能面临的偿债能力下降的危险。如果市场机制并不是十分完善，那么如果在一定的时期内适当下调权益资本比率，提升债务资本比例，就能在一定程度上减少企业支出，进而提升经济效益。然而，倘若企业过低的下调资本成本，就有可能加大企业债务负担，在日常经营中要支付更多利息，这就对企业财物安全造成威胁。目前企业融资渠道不断扩展，可以采取更多方式筹集生产经营资金，但这样也有可能使得企业融通资金的风险进一步提升。
（二）投资风险
在企业投资活动中，受各类不可测因素的制约，企业的预期投资收益率高于实际收益率，甚至造成企业投资成本受到损失的危险，这就使投资风险。企业投资风险的大小与投资的项目的报酬率密切相关，同时，如果某一项目的负债利率小于其利润率，那么企业面临的投资风险就会比较小，反之，企业则会面临较高的投资风险。
（三）资金回收风险
资金回收风险指的是在企业的物资供应、产品生产及销售过程中存在各类延缓企业资金运动的要素，从而降低企业价值的风险。当前我国国内市场已经逐步转变为买方市场，为占有更多的市场份额，很多中小企业通过社晓得方式促进产品销售，这就严重降低了企业资金的安全性和流动性，在应收账款不能收回的情况下就产生了财务风险。
（四）收益分配风险
如果企业管理人员制定的收益分配方案尤其是股利分配方案缺乏公平性，则会给企业日常生产经营活动带来不良影响，这就产生了收益分配风险。若企业收益分配政策不能得到各利益主体的支持，那么投资者对企业信心会逐渐丧失，企业偿债能力随之下降，企业经营出现财务风险的可能性就大大增加。如果企业发展速度快，面对更多的市场需求，企业就需吸纳更多资金投入生产经营，这也意味着企业留存收益的增加；若企业经营中的利润率保持在较高水平，但股息分配却很少，就会降低企业股票市值，进而引发企业收益分配上的危机。
二、中小企业的财务风险的分析
（一）财务风险对中小企业经营的影响
据相关调查可知目前我国平均每分钟有大约九家中小企业面临破产危机，一年大约有四百多万家中小企业关门，融资难是造成这一现状的重要原因，如果企业缺乏细致的赊销政策，债务负担过重，就有可能面临财务危机，甚至直接导致企业破产。具体来说，财务风险会给中小企业带来以下影响：
1、中小企业极易死亡
研究表明大约有超过67%的中小企业创办的前五年就关门，约五分之一的中小企业会生存6至10年，大概仅12%的中小企业会持续经营十年以上。很多中小企业自从创办就会经历生存危机、竞争危机、领导力危机和企业文化危机，最重要的生存危机则是由财务状况引发的。目前国内中小企业能够持久经营的占比非常少，在全部中小企业中，成长型中小企业的比重只有30.42%。
2、中小企业经营缺乏顺畅性
从相关部门的数据统计中可以发现近年来中小企业的发展状况日益不景气，具体表现为：很多中小企业面临破产威胁，亏损金额巨大，很多经济指标呈现出严重下降的趋势。但是，中小企业的产生与发展对地区经济发展的作用不容忽视，据相关统计，我国中小企业总量已经超过了2900万家，为全社会提供了大约75%的就业岗位，在缴纳税收方面作用突出，对推动整个国民经济发展有不可或缺的重要影响；然而，不同地方中小企业发展不均衡，抵抗经营风险的能力相对不高，这就要求这类企业对财务风险有更加准确的认识，加强对其管理力度，通过各类方式提升抵御财务风险的能力，这是新时期企业持续健康发展的必由之路。
（二）中小企业财务风险的成因分析
1、中小企业抗风险能力弱，融资难
中小企业的规模较小，并不像大型企业那样拥有完善的组织管理机制，同时其产品种类不多，这就会加大其经营风险，进而可能面临财务风险和信贷风险；倘若日常经营中企业资金周转不灵，偿债能力下降，那么该企业一系列的生产活动就有可能中断，这对其发展是致命的打击。另一方面，受发展历史及资金制约，中小企业融资渠道较少，很多时候依靠的仅仅是高利率的信贷方式融资，这就更进一步增加了财务风险，不利于企业发展。
2、中小企业财务资料匮乏，管理机制不健全
中小企业内部管理机制并不复杂，这也是其产生、发展的必然结果，但部分中小企业内部并不设置专门的财管人员，甚至没有经营管理所必须的会计凭证，这就加大了对财务风险进行评估的难度，而很多企业破产的最主要原因就是记账不精。除此以外，中小企业内部很多管理者对财务管理的重视程度不够，将重点放在具体生产领域，却忽视了科学的决策方法的运用，但企业需要投入较大金额的资金管理财务风险，这与中小企业财务状况存在不协调，这也是其管理不先进的重要因素。
3、中小企业财务管理系统不健全
当前企业面临的宏观财管环境较复杂，这与低股利及高股权融资的政策密切相关，在这样多变的经济环境中，中小企业经营中面临的风险就进一步加大，则是需要时刻注意的问题。目前很多中小企业的资本结构并不合理，内部财务管理系统也急需健全，尤其是在当前复杂的经济背景下，这类缺陷使得企业不能高效的处理突发问题，财务风险日益加重，企业生产经营遭受到严重的威胁。
三、中小企业财务风险的防范措施
（一）完善相关法律制度
要提升中小企业防范财务风险的能力，政府有关部门应发挥好相应的作用，在充分考虑这类企业发展状况的基础上，尽快从制定出相关政策，为中小企业发展营造良好的宏观环境和政策支持。举例来说，相关部门可成立中小企业资产评估机构、中小企业融资信息交流平台等，为中小企业发展提供便捷的信息服务；与此同时，政府还要对中小企业日常财务管理工作等方面开展专门的指导工作，对企业日常运营状况进行一定监管，保证中小企业财务信息的准确性，为其发展创设更良好的发展氛围。
（二）提高企业财管人员的财务风险意识
要想将财务风险控制在一定范围内，各中小企业内部的财务管理人员就必须首先转变自身对财务风险的认识，深刻了解其严峻性，同时也要在日常工作中严格监控企业财务风险。目前经济环境的复杂性要求企业内部财务管理人员有更高的专业素养和防范风险的能力，从这一角度讲，企业要想在激烈的市场竞争中占有一席之地，就要高度重视对财管人员的教育、培训工作，通过不定期考核的方式全面提升相关人员的整体素养，进而提升企业抵御风险的能力；另一方面，财务管理工作人员也要高度重视财务风险的危害，坚持学习最新的风险监控与处理知识，并将其落到实处，全面提升自身素质，尽可能的通过一切合法方式排除企业内部产生财务风险的条件，通过自身努力协助能够管理者防范风险，实现企业健康发展。
（三）健全企业财务管理制度
企业要想从根本上防范财务风险，就必须完善内部财务制度，这是必由之路。首先，中小企业管理者可在国家法规的指导下，将企业会计准则的要求融入到本企业日常经营中；其次，建立健全企业财务管理机制，如对应收账款管理制度、资产盘点制度、内部报销制度等做出严格规定，降低财务风险发生可能性，为企业经营提供便利；再者，可以指定必要的奖惩措施，规范各层次的员工行为，通过严格的考评机制完善企业内部监管体制，保证各项理念和制度都能得到严格贯彻落实。