银行业基本面总体健康
近年来，尽管受经济下行压力的影响，但我国银行业保持稳健发展，在激烈的全球竞争中不断提升影响和地位，发展规模稳步扩大，且基本面总体健康。
2016年一季度末，我国银行业金融机构境内外本外币资产总额为208.6万亿元，同比增长16.7%。其中，大型商业银行资产总额80.5万亿元，占比38.6%；股份制商业银行资产总额38.6万亿元，占比18.5%。
以大型银行为例，自股改上市以来，大型银行不断优化公司治理、业务治理、风险治理机制与架构，自身发展取得长足进步，
建立了广覆盖、立体化的全球经营网络体系。截至2015年底，拥有境内外网点70312个，其中境内网点69105个，横跨城乡、遍布全国；境外网点1207个，遍布五大洲57个国家和地区，其中“一带一路”沿线国家和地区190个。以传统存货款业务为基础，积极开展业务创新，为客户提供全方位金融服务。
虽然受经济增速下行压力影响，我国银行业利润增速下降，但与国际同业相比，中国银行业的利润绝对额仍然较高，资产利润率与资本利润率均处于国际优秀水平。截至2016年一季度末，商业银行当年累计实现净利润4716亿元，同比增长6.32%。一季度商业银行平均资产利润率为1.19%，比上季末上升0.09个百分点：平均资本利润率15.93%，比上季末上升0.95个百分点。
此外，中国银行业主要监管指标保持较好水平。一季度末，商业银行核心一级资本充足率为10.96%，一级资本充足率为11.38%，平均资本充足率为13.37%，拨备覆盖率为175.03%，商业银行流动性比例为48.08%。这显示中国商业银行具备较强的风险抵补能力，即使资产遭到损失，也有足够的能力以自有资本承担损失。
支持实体经济力度不减
在资产规模不断提升的同时，盘活存量、用好增量，支持实体经济平稳增长和结构优化，始终是银行信贷资金的主要流向。
2015年大型银行新增贷款3.64万亿元、新增投资2.99万亿元，有力支持了经济平稳增长。通过收回再贷、资产证券化、不良贷款处置等方式盘活存量贷款，并将新增和盘活的存量资金主要用于支持“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带“三大战略”等重点领域、重大工程。
尽管实体经济获取资金的渠道日趋多元化，但银行资金仍然是重要渠道。2016年一季度，银行业进一步完善差别化信贷政策，优化信贷结构，继续加强对“三农”、小微企业、保障性安居工程等经济社会重点领域和民生工程的金融服务。截至一季度末，银行业金融机构涉农贷款（不含票据融资）余额26.8万亿元，同比增长9.2%。用于小微企业的贷款（包括小微型企业贷款、个体工商户贷款和小微企业主贷款）余额24.3万亿元，同比增长13.5%；用于信用卡消费、保障性安居工程等领域贷款同比分别增长20.4%和63.0%。
《2016年第一季度中国货币政策执行报告》显示，一季度社会融资规模增量创出历史同期最高水平，对实体经济发放的人民币贷款大幅增加。一季度对实体经济发放的人民币贷款增加4.67万亿元，创单季历史新高。从存量来看，3月末对实体经济发放的人民币贷款同比增长14.5%，增速分别比上年末和上年同期高0.6个和0.5个百分点。
七成理财资金进入实体经济
日前，中国银行业协会《2015年中国银行业理财业务发展报告》显示，在银行理财10余年的发展中，服务实体经济始终是理财业务创新的宗旨和根基。在不断满足投资者投资需求、为投资者创造收益的同时，银行理财资金还通过合理配置各类资产直接或间接投向实体经济，有力地支持了中国经济发展。截至2015年末，有15.88万亿元的理财资金通过配置债券、非标资产、权益类资产等方式投向实体经济，占理财资金投资各类资产余额的67.06%。
从资金运用情况来看，投向实体经济的理财资金涉及国民经济90多个二级行业分类。理财资金通过增持上市公司股票、投资政府或企业引导基金等方式，在支持国家“一带一路”战略、西部大发展、企业并购重组、城镇化建设和灾后重建等方面均起到了重要的支持作用，实现社会效益与经济效益并重，支持了中国经济转型发展和结构调整。
据东方证券银行与证券行业首席分析师顾军蕾测算，三季度工行生息资产收益率和付息负债成本率均有所上升，但得益于其存款的优势地位，成本控制得当，利差仍有4个点的扩大，这得到管理层的确认。同时他们也给出了收益率提升的原因之一：公司继续加大中小企业贷款和个人抵押贷款投放，预计四季度仍将维持贷款的低速增长同时着力贷款结构调整。我们预计Q4息差仍维持高位。
对于，手续费收入三季度实现102亿，环比增长12%。预计理财、投资银行等新型业务与结算、托管传统业务将使工行非息收入继续小幅快步提升。管理层披露，前三季手续费收入中40%是资本市场联结收入，其他与资本市场无关，因此资本市场的波动对公司手续费收入的影响不会剧烈。和近期对监管层要求银行停止企业债担保业务一样，顾军蕾认为，由于大银行手续费来源的多源性和平衡性，对单一市场的依赖性大大降低，这正是大银行的优势所在。
公司不良贷款额1238亿元，与中期基本持平，核销清收转化力度较大，不良贷款率下降为3.06%。这也使得公司本期实际税率比二季度上升了5个点到31%。公司期末覆盖率已达88%，而管理层认为最迟明年中期就可实现100%的拨备覆盖率，其后信贷成本将有所下降。我们相应调整了预测，预计2007和2008年末覆盖率将分别达到91%和101%。
次优风险进一步释放，对于中期披露的12.28亿美元次优贷款债券按照9月末的公允价值分别计提了减值准备4.29亿元，同时在权益中确认了公允价值变动11.54亿元，总计提率达原值的17.6%，总确认的损失占当期利润总额的1.7%，占当期净资产的0.3%。事实上，工行对于次优债券的总投入仅占全年利润总额的7.47%，因此次优的影响主要是心理上的。
工行日前宣布，与南非标准银行达成股权交易和战略合作协议。公司将支付约54.6亿美元收购标准银行20%的股权，成为第一大股东。这是继收购印尼哈林姆银行和澳门诚兴银行之后再一次的大并购行动，同时也是工行迄今为止最大一笔对外直接投资。本次交易的最终完成须经工行股东大会、标准银行股东大会表决通过，并须获得双方监管部门的批准，预计交易将在明年初完成。
目前，工行总资产达85977亿元人民币（折合11447亿美元），比年初增长14.5%；总市值为25595亿元人民币（折合3438亿美元），是全球金融业最大市值的金融企业。庞大的市场份额使得工行把发展的触角频频伸向海外，国海证券研究员冯伟认为，此次收购将有助于工行开拓非洲市场。
从披露的数据看，基金在三季度较多转向防御性板块，但对于四季度行情，大多乐观，金融、地产、能源、消费等行业尤其被看好。
转向防御策略
三季度A股市场冲高回落，沪深300指数下跌5.11％。不少绩优基金在大跌前提前转向防御。
前三季度表现最好的开放式基金新华优选成长在三季报中表示，“基于对市场短期估值过高的担心，随着7月份大盘指数快速上涨，本基金减持了部分涨幅较大的周期性股票，增持了商业、医药等防御性品种，并适当降低了仓位。但对市场8月份下跌之快仍然估计不足，在操作上调整力度不够”。
银华核心价值优选也表示，基于估值方面的考虑，7月底以来进行了减仓和结构性调整。9月份以来，随着市场估值水平再次回落到合理范围内，又将仓位提高至较高水平。出于对未来通胀的担忧，以及经济复苏后对资源需求增加的考虑，增持了资源股，主要是有色金属类股。
从重仓股看，银华系基金调仓真的很猛。如银华领先，前十大重仓股几乎均为汽车及其配件行业个股。其重仓股依次为：上海汽车、一汽轿车、江淮汽车、福田汽车、长安汽车、福耀玻璃、华域汽车、一汽富维、江铃汽车和一汽夏利。
投资风格较为“彪悍”的中邮基金在三季报中表示，旗下两只股票型基金――中邮核心优选和中邮核心成长在三季度大幅震荡的市场中进行了大手笔调仓。这两只基金三季度均小幅减仓，但绝对仓位依然保持高位。其中，中邮核心优选的仓位从二季度的93.44％下降到三季度的92.06％；中邮核心成长的仓位则下降了5.31个百分点，三季度的仓位为84.01％。
调仓主要表现在结构性调整上，两只基金重点减持了金融、地产和钢铁等周期性行业股。中邮核心优选在提高持股集中度的同时，重点买入哈药股份。基金经理王海涛对自己三季度的操作总结是：“我们重点调整了持仓结构，整体仓位有所下降；重点增持商业、医药、汽车、家电等行业，减持了金融、地产、钢铁等行业”。
据统计，三季度王海涛买入2067.9万股哈药股份，持有该股的总股数增至5896万股，持股市值占基金净值比为6.83％，哈药股份因此成为中邮核心优选的第一大重仓股。此外，王海涛还增持了豫园商城1365万股、交通银行1248.6万股。同时大手卖出中国铁建、东方明珠和中山公用等，这些个股都从该基金的前十大重仓股名单中消失。
中邮核心成长则在三季度大举卖出中信证券2465.8万股，使得该股从该基金中报时的第一大重仓股，跌落至第五大重仓股。该基金还增持了哈药股份2608万股、交通银行2999万股、海通证券2552万股，以及豫园商城1403万股，手笔颇大。
华夏的明星基金也受到极高关注。王亚伟、孙建冬管理的基金三季报显示，华夏大盘、华夏策略和华夏红利的三季度股票仓位分别为89.28％、68.64％、76.73％，中报时两基金的股票仓位分别为85.41％、75.3％和89.34％，有升有降，但均保持在中等水平。
股票配置方面，孙建冬的前十大重仓股为南京银行、北京银行、大秦铁路等金融、交通运输股。宣称“不要去红海，要去蓝海”的王亚伟三季度则重点配置了建设银行、中国联通等大盘股，以及防御性较强的医药股。
四季度渐乐观
对于四季度的市场行情，基金报告总体比较乐观。
“四季度是承接今明两年行情转换的重要蓄势期。今年四季度和明年一季度，上市公司业绩增速有望大幅提高，市场有望重拾上升动力”。信诚基金在三季报中这样说。持类似观点的基金不在少数。
全球主要央行削减注入银行体系的资金，以及以色列、澳大利亚加息，表明宽松货币政策退出的大幕已经拉开。市场普遍认为，目前政策刺激力度逐步减弱，经济自身动力在逐步增强，流动性洪峰过后，市场估值变化将趋于平稳。
信诚基金认为，宽松政策短期难以退出，流动性在整体上仍将保持充裕。对经济增长的过分担忧则更加不必要。短期经济走势仍然较为确定，中期经济也存在较多的积极因素，“支持这一判断的原因在于对出口的信心。我们认为，在2010年，出口仍将是决定中国经济增长的核心因素。它不仅决定了政策退出的节奏，也影响着房地产和工业投资的增长，对消费也具有十分重要的作用。从出口的前景来看，我们认为2010年的经济仍将保持可观的增长，二次探底的风险较小。考虑到中国经济的高增长背景，以及A股公司相对成熟市场更高的业绩增长潜力，A股市场估值仍具吸引力”。
华夏基金新闻发言人周林林在三季报后表示，对于四季度及明年市场情况，华夏基金认为，经过三季度的震荡，股市整体风险在一定程度上有所释放。从宏观经济来看，中国经济GDP“保八”的增长目标有望实现。尽管欧美国家持续复苏的动力尚不明确，但已经逐步走出低谷并渐渐企稳。从企业来看，部分受益投资增长且产能受限的企业存在超预期盈利的可能，其它行业的企业盈利预期也有所好转。市场方面，创业板推出的初期对市场信心有一定程度的提振作用。这些有利因素为股市进一步回暖提供了较为坚实的基础。不过，宏观经济政策向“相机抉择”的微调、新股IPO、企业再融资、大小非解禁等，使股市仍存在短期震荡的可能。
周林林表示，华夏基金旗下基金目前对市场依旧保持着谨慎乐观的态度，正积极着手布局2010年，力争在经济复苏、经济结构调整及区域经济发展中，发掘那些成长性好、价值相对合理的企业。
前三个月表现较为突出的华商盛世成长在三季报中表示，宏观经济整体转好趋势越来越明朗，未来几个月的宏观数据可能将持续走好。虽然有货款规模紧缩的担忧，但流动性依然充足，尤其是2010年一季度贷款的再度放量，将给市场再次注入活力。
易方达价值成长也在三季报中表示，虽然面临超常规宽松政策和刺激计划的逐步终结，但政策应对失当从而导致经济再次探底的可能性不大。
热点方向明朗
尽管基金三季度在银行、地产等周期性行业上遭遇“滑铁卢”，但从三季报中基金对四季度的展望来看，银行、地产、能源等周期性行业仍被不少绩优基金所看好。
新华优选成长基金的四季度投资策略将从防御转向进攻，重点看好银行、保险、地产和煤炭等行业。
银华核心价值优选四季度依然将“汽车+消费+低碳经济”作为投资的主要线索，并相对看好资源股。
中邮核心优选也指出，与经济复苏相关的周期性行业在四季度仍可关注，如金融、地产、钢铁、化工和机械等。