关键词：铁路投资公司；财务风险；风险管理；问题；对策
近年来，在铁路大提速发展的背景下，我国铁路投资与建设行业繁荣发展，投资开发了诸多的铁路项目，使得我国交通铁路网更加完善，大大提升了交通的效率。而对于铁路投资公司来说，在市场经济发展下，市场经营愈加激烈，公司在经营与管理中面临着诸多的财务风险，就需要提高对财务风险的重视程度，结合公司的实际经营情况，分析引发财务风险出现的相关因素，并从这些因素入手，寻找相应的对策，提高对财务风险的识别力度与防范能力，从而促进铁路投资公司更好的发展。
一、财务风险相关概念
(一)财务风险的概念
从广义上来说，财务风险指的是在企业开展的财务活动中，由于市场经济环境具有其不确定性而导致企业的实际收益和预期收益会存在一定的偏差，这就使得企业可能存在损失，这部分损失就是财务风险。从狭义的角度上来说，财务风险指的是企业用货币资金来偿还其到期的债务中存在的不确定性。
(二)与财务风险息息相关的经济指标
资产负债率是衡量企业财务状况的重要指标。一般来说，企业的资产负债率过高，反映出企业需要支付的利息成本增加，在企业债务到期的时候，就会面临严峻的偿债压力。因此，在企业的债务到期日到来之前，企业需要准备相应的资金来偿还。一旦企业对市场环境的变化判断出现问题，就会影响企业的经营状况与财务状况，导致现金流的运行出现失衡，从而引发企业的财务风险，给企业带来一定的经济损失。资金流动性是衡量企业资产流动性状况的一项重要指标。企业在偿还债务的时候，需要用到企业大量的货币资金，导致企业的资金流动性降低。而企业的资金流动性降低，在一定程度上反映出企业的现金处于紧缺的状态，这就会影响企业正常的经营发展，制约与局限了企业的发展步伐与规模，这样会进一步降低企业资金的流动性，从而形成一种恶性循环。一旦企业长期陷入恶性循环中，得不到有效的解决，企业无法偿还债务的概率加大，就有可能引发财务危机，甚至是导致企业破产。
二、铁路投资公司中财务风险管理存在的不足之处
(一)资金的流通性不好
铁路投资公司在做出分红决策的时候，既要考虑到自身的经营效益情况，又要考虑到单位经营层在分红上保持的态度以及公司下一年度的投资需求等等因素的约束。对于投资企业来说，分红多少没有一个确切的数字，有的时候是没有分红的。如此一来，铁路投资公司的利润就会受到一定的影响，并且还有可能会影响到企业现金流的稳定性。企业的现金流一旦发生问题，就有可能会引发财务风险。对铁路投资公司来说，公司的股权难以在一个适当的时机下及时退出，这是由多方面因素的影响造成。由于我国大环境下产权流动的效率低下，长期投资的变现时间就会变长，投资公司的机制不够完善全面，就会使投资公司在项目单位中成为了长期的股东，就没有办法从产权流动中来获得回笼的货币资金，从而影响到公司的资金流通性。
(二)财务风险管理的目标
从当前来看，大部分投资者把投资中的风险仅仅局限在投资领域的范畴中，而投资公司是属于企业形式的一种，需要强调其系统性，综合考虑其他因素。公司财务风险管理涵盖着多方面的内容，如资金筹集风险、流动性风险以及管理风险等等。这些风险的发生都会影响到投资公司的发展，再加上企业风险管理的目标较为单一，从而会制约到财务风险管理体系的构建。
(三)外部环境变化的适应能力较低
在市场经济的发展下，市场经济发展快，市场环境变化也快，国家制定的货币政策与其产业政策也在不断的发展变化，因此需要提高对市场环境变化的敏感性，来提高对财务风险的识别能力。对一些铁路建设投资公司来说，公司管理的模式还是按照政府部门的模式管理，从其财务管理来看，制度不够完善，基础工作不够规范，就会忽略到市场环境变化带来的影响，企业没有做好对外部环境的预测工作，就会影响企业在财务运作以及运营活动中所做出的决策与判断，为企业埋下一定的财务风险隐患。
三、铁路投资企业财务风险发生的原因
(一)投资公司的财务主体具有多元性
大型铁路投资型公司的财务主体较为多元。投资型集团下的母公司以及子公司从法律的角度来看，都是独立的法人，子公司与母公司既有着独立的自主经营权，而且也有着自身独立的理财自。这种法人的权利与其地位的独特性，使得集团下的母公司、子公司应当成为各自财务管理的主体，使得集团的财务主体具有多个。而对于以产权关系为基本纽带的投资集团内部来说，容易形成多层级的控制结构体系，从而加大了企业财务风险发生的几率。
(二)铁路投资公司的合并报表制度
铁路投资公司一般而言是大型的集团企业。而集团企业的一个重要特征就是母公司与被控股的子公司之间，从法律上来看是相互独立的法人，并且以资本结合为基础来发展出控制与被控制的机制。铁路投资集团企业中各个子公司作为一个独立的法人，都具有自身的利润管理中心或者是投资管理中心，配备有独立的经营管理机构，并且还需要独立负责相关的利润责任，还能够自己来开展筹资的财务活动，所以就需要合并铁路投资集团的合并报表。
(三)财务管理的内容过于复杂
对铁路投资公司来说，其所开展的财务管理的内容不仅包含筹资、投资、运行及利润分配等部分，还包括了产权管理、财务监控以及内部转移价格等部分。从财务管理的内容来看，公司所需要负责的内容有许多，十分复杂。从筹资、投资等决策的开展来看，铁路投资公司发展规模大，其筹资内涵也会增大，筹资活动的开展除了传统意义上的资金积累外，还包含了铁路投资集团内部各个成员之间资金的融通。除此之外，筹资决策的开展，使得财务杠杆的效应更加显著，集团内的母公司需要向子公司进行投资，从而产生新的负债能力，使得铁路投资公司的杠杠效应大于一般的企业。这虽然有利于提高投资公司的融资能力，缓解资金压力，但是也会加大公司的财务风险。
四、铁路投资公司提高财务风险防范的措施
(一)强化财务风险管理意识，提高风险识别能力
财务风险是客观存在的，它并不会消失。为此，铁路投资公司在经营与管理中，需要强化对财务风险管理意识，在复杂的市场环境中，提高对财务风险的识别能力，提高对市场变化的敏感性分析，从而加强财务风险管理机制的建立。总的来说，一个完善、全面的财务风险管理机制的运作需要企业各个职能部门、员工的共同参与、配合。为此，铁路投资企业需要培育全员的风险管理文化，在具体工作上，要完善企业的内部控制，规范财务管理活动开展的程序，企业的各个职能部门要加强自身部门的建设，明确各自的工作职责与内容，加强对员工的风险管理意识的培训。特别是对投资部门与财务部门来说，要加强员工对相关经济指标的认识，提高对经济数据的分析能力，从而提高对财务风险的辨别，最终使风险防范的能力得到提高。
(二)建立健全企业的风险控制体系
对铁路投资公司来说，公司在进行筹资、投资等决策时，财务风险是无处不在的。因此，铁路投资公司需要建立健全风险控制管理体系，从企业内部的组织结构、内部控制以及信息管理系统等多方面入手，来建设一个高效的财务风险控制体系。首先，公司内部的组织结构是一个硬件，需要有一个科学高效的组织结构来为财务风险管理提供一个良好的平台。如财务风险的组织架构应该由董事会、风险管理委员会以及风险管理部门、审计稽核部门等共同组成，互相配合来防范公司的财务风险；其次，还应该健全铁路投资公司的内部控制制度。这就需要从制度手段入手，对公司内部中重要的岗位以及业务流程有一个标准化的管理规定，明确内部控制的范围、对象、条件等，并且还要对重要的岗位建立相应的权利制衡制度，明确执行不相容职责的分离原则；最后，从信息管理系统的角度来看，需要提高信息的反馈效率，通过公司内部的信息网络以及外部的各项信息传播的媒介，来提高信息获取的质量与数量，为财务风险管理创造有利的环境与条件，并及时、准确的处理大量复杂的数据，从中挖出包含的深层含义。如对市场价格数据、信息状况数据、资产负债的流动数据等等进行分析，有利于量化出相应的风险指标，从而来提高对财务风险的识别能力，完善财务风险管理。
五、结束语
通过上文的分析可知，财务风险是企业经营管理中极易面临的一项风险。对于铁路投资公司来说，要提高财务风险的防范能力，就需要深入分析财务风险发生的原因，并从这些原因入手，来树立风险管理意识；从组织结构、内部控制以及公司的信息系统入手，来完善风险管理体系。
作者:赵斌单位:云南省铁路投资有限公司
参考文献：
[1]芮春霞.浅析投资集团公司财务风险控制与防范措施[J].现代经济信息,2016(4).
一、资金安全风险分析
（一）合规风险
合规管理是财务公司一项核心的风险管理活动，是涉及到财务公司全部业务活动的风险管理。财务公司的经营活动不仅要遵守国家的法律行政法规，还须符合金融监管部门和集团的监管政策。法律风险方面，财务公司业务的相对封闭性，面临的法律风险要比商业银行小得多。财务公司与其大股东、服务对象同属一个集团，相互之间比较了解，也存在一定的行政调控关系，产生的矛盾演变成法律纠纷的可能性较小。此外，服务对象的有限性也使交易对手的道德风险比商业银行低。
（二）流动性风险
与商业银行相比，财务公司的流动性风险较大，主要有以下几个方面原因：
外部因素。具体来自于货币政策紧缩、市场资金面的紧松变化、外部临时支付骤然增加及外来资金风险的连锁效应等。例如2011年以来人民银行6次上调法定存款准备金率，财务公司的法定存款准备金率从13.5%提高至16.5%。提高存款准备金率必然减少财务公司可用资金，降低流动性，增大流动性风险。
内部因素。集团企业的存款是财务公司生存和发展的基础，集团内部资金集中度不高，计划性不强，一旦出现支付过于集中、不能安排好资金来源对象分散化和期限结构等，则会加剧了财务公司的流动性风险。就大多数集团财务公司而言，其基本都是从资金结算中心模式衍生而来，因而管理的重心仍然以传统的集团内部结算、资金管理、存贷款为主，业务缺乏必要的拓展与创新，金融服务功能缺乏多元化，这也大大压缩了财务公司的获利空间，限制了其进一步发展的能力。
（三）操作风险
操作风险是指由于不完善或有问题的内部程序、员工和信息科技系统以及外部事件所造成损失的风险。操作风险主要来源于公司治理机制失效和内部控制的失效。与商业银行相比，财务公司来源于公司治理机制失效的操作风险大，而来源于内部控制失效的风险小。
二、财务公司资金安全管理内部控制要点
（一）牢固树立合规经营意识
持续关注法律、金融政策和监管要求的最新发展，正确理解政策精髓，准确把握其对财务公司经营的影响，及时为高管层提供合规建议。
定期评价公司的各项政策、程序和操作指南的合规性，定期对业务制度进行梳理和修订，确保各项制度符合法律、规则和准则的要求。
确保公司的各项合规政策、程序和操作流程切实得到执行。通过内部稽核和审计，对内部管理控制制度和操作流程的执行情况进行检查，促进管理制度执行到位。
确立合规风险监测指标体系，收集筛选可能预示潜在合规问题的数据，做好风险预警。
加强合规文化建设，将其融入企业文化建设全过程。提高全体员工的合规意识，促进财务公司自身合规与外部监管的有效互动。
（二）流动性风险控制
金融企业有较强的杠杆操作性质，资产负债率比较高，资产和负债一般都直接涉及资金流动，波动性相对一般企业要大，因此，进行资产负债管理、头寸管理是必要的。针对引起支付风险的各种因素，财务公司开展工作有：
密切关注国外国内经济、政治状况，分析各项经济数据、指标，把握国家宏观经济和政府经济政策的变化趋势。，结合历史状况和数据，开展专题研究，推导出因素模型，以反映市场对宏观政治经济的反应方向和反应程度。
密切关注每日资金市场状况，对流动性供给与流动性需求进行分析，在大的资金面供求状况相对确定的情况下测度缺口水平，从而预测未来一定时段流动性状况，为流动性管理提供依据。
深化集团资金集中管理，扩大财务公司资金来源。集团企业的存款是财务公司生存之本，要千方百计促进集团资金集中，建成以财务公司为中心的“现金池”，“现金池”越大，沉淀资金越稳定。
加强资金计划安排合理性和预见性，提高报备数据准确度。集团企业特别是股份公司，由于在财务公司存款占比很重，支付周期较为集中且支付金额大，如能较好把握资金计划则能有效减低财务公司流动性风险。
根据市场状况和公司资产业务（涉及资金运用），匹配资金来源期限结构和资金运用期限结构，做到短、中、长期的搭配，保证资金的充分有效使用，同时不至于出现瞬间的支付高峰而出现支付危机。
积极拓展融资渠道，建立稳定的资金补充机制。根据资金缺口期限运用信贷资产转让、票据转贴现等长期融资手段，及法人账户透支以及信用拆借等短期融资手段补充流动性。
（三）操作风险
在岗位职责方面，财务公司各业务部门按照职责分离、相互制约的原则设立岗位责任制，严禁一人兼任非相容岗位或独自完成业务办理的全过程操作。在操作规范上，各项业务需严格按照操作规程办理，遇特殊事项需按权限审批。对于资金支付建立报备跟踪制度，及时汇总资金计划部以便统筹安排。在资金预算业务上，明确资金预算编制的流程与口径，及时汇总成员单位资金预算，预算变动须按流程审批；建立预算追踪与考核制度，及时对比预算数据与执行数据，并出具有关预算报告。应对集团企业预算进行全面评价，充分落实考核制度。
（一）系统风险
系统风险是指由于证券公司破产或市场交易系统混乱导致金融机构出现连锁倒闭的现象，对整个金融市场都会造成连锁反应，严重影响了投资者的投资信心，对证券公司造成严重损失。
（二）操作风险
由于证券公司缺乏必要技术支持，或是在交易管理系统中存在正确的操作，导致证券公司财务损失。操作风险主要体现在以下几个方面：证券公司内部失控引发财务风险，包括风险限额超出、业务人员操作生疏、交易欺诈、越权交易等；在交易指令、定价、结算、交易能力等方面出现问题，导致证券公司财务损失；证券公司技术或硬件出现问题，无法准确有效地处理财务信息，进而引发风险。
（三）法律风险
合同无法执行或合同一方出现越权行为而导致公司财务受到损失称为法律风险，合同本身非法或合同一方无权签订也会造成法律风险。我国证券市场发展时间较短，不具备完善的法律法规，法律风险比较严重。
（四）流动性风险
由于交易不活跃导致交易无法按照市场价值进行，或是现金流无法满足债务支出需求，造成严重损失，这类风险具备较强的流动性。证券持有者在冲抵、套期保值、变卖、转手等环节中无法正常进行，都是流动性风险的具体表现。
（五）信用风险
在合同双方贷款、结算、交易等过程中，其中一方没有按照合同要求兑现承诺，使公司造成严重损失，将这种情况称之为信用风险。信用风险在高负债金融机构中比较常见。在证券公司的各项业务中，包括担保协议、借款协议、承销协议等合约都可能引发信用风险。
（六）市场风险
由于市场系统因素波动不利导致证券公司遭受损失，进而引发市场风险，直接影响了证券公司的正常发展。市场流动性变动，金融产品价格波动、收益曲线变动，股息风险等都会引起市场风险。市场风险在二级证券市场比较常见，包括绝对风险和相对风险两种形式。
二、证券公司财务风险管理问题
（一）治理结构缺陷
目前，由于我国大多数证券公司逐渐向股份公司或有限责任制公司转型，而国有企业色彩仍然存在与实际运作中。一般情况下，由政府部门任命证券公司高层管理人员，对高层管理人员缺乏适当的约束方式，导致高层管理人员独裁专断，凭借个人利益影响了整个证券公司的利益。
（二）组织机构虚设
尽管证券公司成立有专门的风险控制部门，但在实际情况中风险控制部门很难发挥出应有的作用，高层管理人员凌驾于风险控制部门之上，导致风险控制组织机构形同虚设。
（三）管理制度缺乏
在证券公司的业务发展环节中，存在严重的风险，进而导致财务风险。主要原因在于证券公司缺乏完善的风险管理制度，无法有针对性地对业务环节进行管理控制，产生较大的风险隐患，最终形成严重的财务风险，影响了证券公司的正常经营。同时，在风险管理制度的执行方面还存在严重的问题，风险管理制度不受管层管理人员重视，执行缺乏有效支持，无法杜绝即将到来的风险。
（四）管理手段落后
在我国证券公司中，主要由高层管理人员实现对财务风险管理的定性和分析，一般情况下是由高层管理人员凭经验实现对财务风险的控制和分析，缺乏有效的管理方法，导致财务风险问题日益严重。
三、证券公司财务风险管理措施
（一）拓展融资渠道
证券公司在拓展融资渠道时，需要积极发行中长期债券，为证券公司提供稳定资金来源。随着市场监管政策逐渐放宽，在抓紧行业创新机遇的同时，有效加快转型步伐，使业务平台和服务模式多元化，增强对各业务的投入，确保证券公司保持稳定发展。当证券公司出现资金短缺问题时，可采取发行短期融资券、同业拆解等方式缓解资金短缺问题。例如，某证券公司在发行中长期债券后，取得了稳定的长期资金来源，公司资本实力也逐渐增强，资产债务结构明显改善，财务风险也相应减少。该证券公司通过发行大额中长期债券，降低了负债总额中流动负债的比例，实现对财务风险的有效控制。
（二）创新公司业务
由于全球经济逐渐下行，证券公司长期处于低谷状态，我国证券行业盈利困难，证券公司需要创新业务，转变盈利模式，拓宽收入来源。证券公司在面临严峻挑战时，同时也面临着较大的发展机遇。证监会于2012年推行了大量创新措施，旨在促进证券行业改革和创新发展。例如，某证券公司主要经纪业务收入为证券经纪业务收入和投资银行业务，在近几年公司营业收入比重中超过50%，存在的财务风险相对较大。直至2014年，该证券公司在股指期货套利和融资融券等创新业务上收入占比达到15%，为此，该证券公司加快了开展创新业务的推进速度，通过对盈利模式和盈利结构进行调整，有效降低了市场经济环境下由于收入结构不均衡所带来的财务风险。
（三）完善内部管控
在经营监督环境、经营单位以及业务规模不断转变的条件下，证券公司需要面临全新的挑战。完善内部管控制度，能够有效避免产生新的财务危机。公司管理层应高度重视内部管控部门的报告和建议，有效解决内部管控过程中存在的问题，最大限度降低企业财务风险。例如，在证监会监管要求逐渐放开的环境下，某证券公司积极开展创新业务，面对经营创新业务中可能产生的各项风险，该证券公司以“合法合规，审慎经营”为原则，积极寻找财务风险管理的有效方法，并制定有针对性的内部控制制度，确保在审批新业务各环节的过程中保持应有的谨慎。
（四）提升管理水平
证券公司在全新的经济形势下，所需面临的财务管理风险逐渐增多，在坚持公司发展目标和发展战略的前提下，提升财务风险管理水平，为财务风险提供有效应对方法。证券市场波动性较大，公司编制的财务预算可能与未来市场存在较大的差异，使预算编制变得困难，影响了证券公司的管理决策，产生较大的财务风险。完善预算评价体系，能够提升预算管控能力，有效降低财务风险。例如，某证券公司对预算完成情况评价方法进行研究，有效区分了财务风险中的可控因素和不可控因素，并对各市场因素进行充分考虑，对预算执行合理评价，实现了公司财务预算的动态管控。该公司同时提升了预算系统功能，实现对预算编制的灵活控制，增强了预算评价体系功能，为公司可能面对的各项财务风险提供有效应对措施，确保公司能够持续稳定发展。
四、结语