摘要：在市场经济强有力的冲击之下，准确、及时的企业财务预警机制是适应现代化企业管理的要求，更是企业长久发展的保障。国外一项研究调查表明，现金流量在反映企业价值和破产几率上有很大的突破，已经在国内外很多企业财务管理实践中得到证实和应用。基于此，本文先简单介绍现金流量和企业财务预警机制的内涵，接着说明现金流量在企业财务管理中的必要性，最后提出如何建立健全企业现金流量财务预警机制。
关键词：现金流量；财务预警机制；财务管理
一、现金流量和企业财务预警机制的内涵
1.现金流量的内涵
作为现当财领域一个新兴的重要概念，现金流量指的就是企业在一定时期内现金或者现金等价物的流入和流出的数量。也就是说一个企业的会计在收付实现制原则的基础上，对企业通过经营、筹资、投资、和其他经济活动所产生的现金流入和流出情况进行的统计和分析。现金在企业的运营中起到重大作用，它包括企业为维持基本运营库存的现金和随时能够兑换的足额现金。同样，现金等价物指的是企业进行的一些价值变化不大、易于转换成现金的短期风险投资，这些投资期限短、流动性大，短期内能够进行资金回笼。如上所述，现金流量在企业财务管理中处于关键地位，所以为了提高企业核心竞争力、促进企业有效健康发展、免遭破产危机，建立完整的现金流量管理预警迫在眉睫。由于现金流量具有共存性、非完全相关性、阶段性、非抗衡性、复杂性等五大特征，所以企业在制定现金流量管理的相关政策时，首先要对现金流量的特性进行了解，然后根据企业自身发展实际，把握现金流量的客观规律，在对企业现金流量客观分析的基础上，构建合理有效的现金流量财务预警系统。
2.企业财务预警机制的内涵
在金融财务领域，财务预警是一个值得深入研究的重大课题，因为对企业的财务状况和财务危机进行有效的风险预测，不仅关系到企业自身利益，而且牵涉到投资者、债权人、政府机关和相关监管部门的利益，所以企业建立财务预警机制的需求是多方面的。债权人是企业财务预警最早的发起者，在十九世纪末二十世纪初，银行借贷是企业资金的主要来源，国内外有关财务管理的研究最关注的是企业资金的流向和贷款偿还能力。但是随着上市公司的增多，证券事业得到发展，企业的资金来源主体逐渐转化为债券投资者，他们关注的不再是偿还能力，而把目光锁定在了企业的未来发展和盈亏能力上。上市公司的逐渐增多，导致很多中小企业市场份额越来越小，如何在竞争日益残酷的证券市场拥有一席之地，确保投资者利益不受影响，不仅是企业关注的话题，更成为监管部门和政府机关需要密切注意的问题，因为如果上市公司的财务风险加大，会导致企业财务状况的恶化，从而陷入财务危机，企业上下员工赖以生存的环境遭到瓦解，危害社会治安。
二、现金流在企业财务风险管理中的必要性
在企业具体运营中，人才素质和管理水准无疑给企业的良好运营起到了推进作用，但是制约企业经营管理活动的首要关键因素却是现金，它也是经营投资者最为关注的焦点。现金流量在揭示企业财务状况变动和现金流动方面有着无可比拟的天然优势。传统的企业财务管理注重根据利润来反映企业财务状况，但是利润只是对企业当前经营成果的显示，反映了规模与收益之间的关系，却并没有将企业经营收益和财务状况的变动灵活地反映出来。但是现金流量表却能够清晰详实地将企业结构与风险、规模与效益之间的问题反映出来，加以综合分析之后，能够对企业的财务状况和长久发展目标做出规划预测。从这个角度来讲，现金流量表是沟通企业资产负债表和利润之间的桥梁，能够将企业一定时期内的纯利润和实际的现金流量之间的差异清晰地反映出来。同时，通过分析现金流量表，我们能较好地评价企业获取现金的能力。
1.现金流量管理是现代企业财务管理的前提
企业资产的存在形式不单单只是现金这一种形式，而是多种多样的，大体上来讲主要有货币形态和非货币形态，现金是货币形态中最重要的一种。在我国大多数企业中，对资金管理的信息大多来自企业会计提供的相关资料，对资金的管理中也就掺杂了很多人为性、主观性、综合性，并且有的企业为了应付监管部门的财务检查，采用和外部一样的规范对企业财务进行管理，与企业实际需要的财务管理模式相差甚远。和传统的财务管理不同，现金流量管理根据收付实现制原则，更加直观、具体、真实地反映企业实际理财活动情况。尤其是在经济全球化背景下，经济法则越来越规范，金融环境越来越公平，越来越多的企业都想在激烈的市场竞争中分得一杯羹，企业财务管理日趋国际化，企业是否拥有良好的现金流量能力，成为企业资金管理的立足点，成为企业筹资活动、投资活动能否实现及实现速度、实现规模的重要前提，决定着企业能否在竞争中不被淘汰。
2.现金流量管理是现代企业规避财务风险的重要保障
作为企业资产中流动性最强、活跃度最高的一部分，现金流量和企业的生死存亡之间存在着必然联系。这是因为，企业为了日常开支和正常运转，必须有足够的现金来周转，并且为了偿还债务，以后拥有更多资产来发展壮大公司，企业还要进行其他投资，从而壮大自身规模，提高企业竞争力，这些资金虽然可以运用外部融资渠道获取，但是并不是长久之计，很多运行稳健的老牌企业都是依靠企业经营活动产生的现金流量来解决上述问题的，这也是企业能够长久立于不败之地的基本做法，更是多数企业根据自身企业发展实际采用的普遍手法。
三、建立健全面向现金流的企业财务管理机制
影响企业财务管理风险的因素主要有两方面。首先，内因是决定企业生存发展的决定性因素，外因只是通过内因起作用。其次，外因是内因起作用的促进条件。外部环境能够为企业发展壮大提供良好机遇，但同时也潜伏着巨大的风险，因为外部环境是复杂多变的，这会对企业内部财务管理产生影响。究其内部原因，一个企业的财务支付能力高低对企业现金流量有着决定性的影响。一旦企业在财务支付方面出现失误，那么企业的前途和命运会受到巨大威胁。而通过现金流量的财务识别功能，能够有效控制财务管理，避免发生财务危机。因此，企业应建立一套完整的现金流量指标财务预警，从本质上说明企业未来的偿债能力、变现能力和支付能力及财务风险。
1.对基于现金流量经营环节风险的应对
在企业的经营管理环节，企业要做的就是最大限度地提高资金使用率，保证企业生产资金的安全性。首先要采取适当措施对存货周期进行有效管理，尽可能地在生产经营许可范围内，压缩存货的周转周期，减少由于存货积压造成的原材料积压、残次品多次返工现象，从而降低对产品检查的成本，便于资金流转。其次，要尽可能地压缩现金的回收周期，指定专门人员定时对应收账款进行全面检查，并及时追回拖欠的余款，加快企业资金的回笼。再次，要根据企业实际，制定出合理的付款周期。需要注意的是，企业对外支付款项的周期并不是越长越好，因为如果出现延迟支付，不仅会损害公司口碑，还会引起供货商的不满，导致企业失去宝贵的客源。
2.对基于现金流量投资环节风险的应对
在制定投资决策时，企业必须对预期收入是否大于当前收益作出明确判断，在这一过程中，现金流量在帮助企业应对财务风险的表现主要有两点：首先，能对企业的投资风险作出预测，保证资金的安全。在对企业的财务资料、财务政策、可持续发展能力做出综合评估后，才能够进行维持企业正常日常开支情况下的投资计划，从客观上提高资金的安全性。其次通过对投资的项目进行评估，保证企业资金效益的良好实现。在做出投资决策时必须考虑货币的时间价值。企业可以使用贴现现金流量法、净现值法等计算项目的净现值，一般来说，净现值大于零的投资项目是可行的
3.对基于现金流量筹资环节风险的应对
在企业的筹资活动中，现金流量风险应考虑以下方面：首先要对现金流量进行合理预测，制定严格的筹资计划。以现金流量表为基础，企业可以对短期的现金流量进行预测，制定短期的现金管理计划。并结合以资产负债表和利润表为基础的现金流量长期预测与计划，可以制定出较全面的筹资计划。其次要掌握财务状况，对企业偿付能力进行有效辨别。企业在制定筹资计划时，要充分考虑到自身的短期与长期偿债能力，避免在筹资活动中，现金的流动性出现问题，影响到企业正常的生产经营活动。企业通常可以采用比率分析的方法，通过计算现金到期债务比、现金流动负债比、现金债务总额比等指标对自身的短期与长期的资金偿付能力进行测算。
四、结束语
经济全球化背景下，企业对市场占有率的竞争越来越激烈，企业在时代的影响下，得到了良好的发展机遇，同时又遭遇到很多不确定风险因素，比如外部市场体制不健全、信贷体系风险将加大、内部制度管理缺失等一系列缺陷，这些因素都无形中增加了企业财务风险的发生。因此，加强对企业财务风险的防范和控制、建立企业财务风险预警机制对提高企业经济效益、使企业永续经营具有极其重要的意义。
参考文献：
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关键词：物流企业；非财务指标；财务风险；预警机制
物流业是我国十大产业振兴规划之一。作为服务领域唯一的产业振兴规划，物流企业财务风险预测迫在眉睫。企业陷入严重的财务危机有一个过程，而不是突发的，在财务危机形成的过程中会出现财务危机的征兆。分析财务危机形成的原因、建立和完善财务风险预警机制，能在一定程度上帮助物流企业及其利益相关者寻求对策与方法。引入非财务指标对财务预警指标体系是一种必要而有益的补充。
一、财务风险预警机制概述
财务危机一般是指企业现有资产价值不足以偿还负债价值或企业经营现金流量难以偿还现有债务的情形。物流企业的财务风险预警机制是对预警指标的收集与量化、预警方法的选择、财务危机警戒标准的确定、财务危机相应对策与建议的制定等，在分析企业财务预测结果和财务风险原因的基础之上，对企业不同程度的财务风险提出具有针对性防范措施的制度方式。从目前国内外的研究结果来看，大多数学者都致力于基于财务指标的财务风险预警机制的研究，很少有学者从非财务信息指标对财务风险预警机制进行研究，而非财务信息对物流企业的财务状况有很大的影响。因此，基于风险预警机制的要求引入非财务指标，可以提高预警机制的准确性和及时性。
二、财务风险预警机制存在的问题
（一）财务指标数据失真影响财务预警机制的有效性
物流企业财务指标数据虽然可以从公开披露的年报中获取，但是管理层常为了不同目的操纵报表、掩饰问题，加上现行的监督机制和独立审计机制还难以保证公司的财务信息质量，因此财务报表未必是公司财务真实状况的反映。再加上国内目前对研究指标的概念还没有明确统一界定，大多数学者选取指标的口径不一，后来者很难继承研究，无法保证研究变量选取的规范性及研究结论的继承性，而当前财务风险预警机制研究绝大多数偏重于财务指标来构建模型，因此很可能影响其在运行中的有效性，导致财务风险预警机制失败。
（二）忽视非财务信息导致预警机制指标选择不够全面
国内学者大多数以ST公司被“特别处理”的前三年数据作为样本选择的时间范围，从偿债能力、盈利能力、营运能力等方面选取财务预警指标，选取的财务指标难以涵盖与财务风险相关的所有信息。基于公司财务报表数据得到的预警机制是不全面的，无法预测非财务信息对企业财务状况的影响。此外，物流企业的外部因素也会对整个系统产生全局性风险影响，可通过物流财务系统渗透到企业各环节，遗漏这些非财务信息将导致预警机制指标选择不够全面。
（三）财务风险预警机制难以推广应用
物流企业财务风险预警机制的可行性取决于其子系统的运行状况与相互协调作用的结果，需要各管理部门系统之间数据资料充分共享，物流人员对系统经常进行监管与维护，这必然要求企业有相对成熟实用的预测方法和高技能的操作人员。而大多数研究预测模型给定的实施条件约束太紧、勾勒出的模型适用环境过于复杂、物流操作人员专业水平整体不高及企业内部控制制度流于形式的不足，使其难以被物流企业采用。况且，我国上市公司的监管部门尚未就建立财务风险预警机制做出完善的规定，这使得管理者在建立财务风险预警机制方面缺乏主动性。
三、引入非财务指标的财务风险预警机制的构建
财务风险预警机制是在物流企业财务信息的基础上引入非财务指标的衡量，观察一些敏感性预警指标和重点预警指标的变化，监控和预测企业可能或将要面临的财务风险的制度方式。物流企业财务风险预警机制要对财务风险及时准确地预警，就必须在指标上包含非财务信息，从既能预警又易被企业采用的角度出发，采用模糊层次分析法（FAHP），运用模糊数学变换原理将定量、定性的问题综合研究，实现收集、监测、诊断、处理等功能。
（一）构建非财务信息收集处理子系统
从财务风险的形成和发展过程来看，尽管不同物流企业的规模和管理制度的完备程度不同，但物流企业发生危机往往有一些明显的共同特征。根据目前企业财务风险预警指标构建的理论研究结果，综合考虑物流企业财务风险预警的特点，以及依据敏感性、代表性、关联性、对比性、可操作性和可行性等预警指标选择原则，同时借鉴了我国财政部等四部委联合颁布的《国有资本金绩效评价规则》中普遍采用的指标，代表物流公司的非财务指标具体如表1所示。
根据预警指标和财务风险的关系可以将其分为三类：正向型指标、逆向型指标和稳定型指标。具体来讲就是正向型指标数越大企业财务风险越小；逆向型指标数越小风险越小；稳定型指标数在某一点上最好。
（二）构建非财务指标量化处理子系统
由上述选取的预警指标体系可知，可以根据物流企业财务风险各项因素从两级指标来衡量，确定的指标因素集如下：一级非财务指标因素集为X={X1，X2，X3，X4，X5}={文化因素、组织因素、环境因素、公司治理因素、获取资金支持的能力}；二级文化因素集为Xi={高层领导对物流的风险意识、物流人员文化素质及专业水平、企业物流风险文化意识}，依此类推，可确定其他二级指标因素集。
非财务指标根据设计的专家调查表，依据表1中确定的指标性质对评价指标进行打分，从而得出各层次指标间的相互重要程度。通过专家对因素集所包含的各项因素的重要性进行两两对比，将比较结果转化为定量的判断数据，形成判断矩阵。可以用1-9标度法对二级因素集的重要性程度来构造判断矩阵Ai（i=1，2，3，4，5），判断矩阵的标度及其含义见表2。通过判断矩阵求此矩阵的最大特征根λmax及其对应的特征向量，即得出各因素的权重Wi=（w1，w2，...，w5）并进行一致性检验。要求一致性检验指标CI=（λmax-i）/（i-1）≤0.1，即通过逻辑上的一致性检验，否则就需要调整判断矩阵，直到具有满意的一致性为止。同理可得第一级指标组成因素集的权重向量W=（w1，w2，w3，w4，w5）。
（三）构建财务风险预警指标综合评判子系统
定义评估等级标准所对应的决策值集R，R={r1，r2，r3，r4}，ri表示第i个评价等级所对应的决策分值。评判者根据评判对象的实际情况，对每个指标因素的情况进行评估，决策分值便为该指标的考评结果。根据评判者对评价对象可能做出的各种评判结果为元素组成评估集，评估集可定义为四级：V={v1，v2，v3，v4}={安全，基本安全，风险，重大风险}。
首先对一级指标进行综合评判，构造单因素评价矩阵，即从U到V的模糊关系矩阵，一般是采用随机抽样的方法可以得到。对于U1有
B1=b11…b1m？埙b41…b4m（1）
其中，bij表示第i个指标被评为j等级的程度。
可以用同样的方法分别得到R2，R3，R4，R5，再分别求出Ui到V的模糊变换：Ri=Ai·Bi=（ri1，ri2，…，rin）。其中，i=1，2，3，4，5n表示Ui中第n个指标。
然后对二级指标进行综合评判，以U1，U2，U3，U4，U5为元素，构造单因素评价矩阵，用ri构造它们的单因素评判矩阵B。然后是U到V的模糊变换：R=A·B=（r1，r2，…，rn）。经归一化处理得：R'=（r1'，r2'，r3'，r4'，r5'）。根据最大隶属原则，确定所属各类警限的区间，从而判断物流企业风险水平的高低，实现综合评价。
（四）构建财务风险警度分类子系统
根据警情强度在数量上的强弱确定警度，该机制依据物流企业财务风险水平由低到高将警度划分为无警、轻警、中警、重警四个级别。警度对应的风险等级为：无风险，无警；低风险，轻警；中等风险，中警；高风险，重警。具体划分标准是：R∈[0.9，1.0]为无警；R∈[0.7，0.9）为轻警；R∈[0.4，0.7）为中警；R∈[0，0.4）为重警。根据物流企业风险预警模型确定的风险等级可以预报警度。
（五）构建财务风险预警方案子系统
物流企业财务风险预警对策方案需要事先制定。具体而言，当警情处于无警状态，说明财务状况正常；当警情处于轻警状态，管理者应寻找目前财务管理工作中的薄弱环节，实施风险信息追踪监测；当警情处于中警状态，管理者应根据风险因素状况和警情动态发展趋势，针对性地采取必要的监控措施，防止财务状况进一步恶化；当警情处于重警状态，管理者必须立即寻找警源，找出使企业财务状况陷入危机的关键指标，确定风险处理方案。在每次财务危机处理完毕后，需要对预警机制及预警对策方案做出动态调整，确保物流企业财务风险预警机制的预测准确性。
五、结论
防范和规避财务风险对于加强物流企业风险管理意义重大，财务风险预警机制能够最大限度地降低财务风险。结合我国物流企业的财务风险特征，预警机制不仅要注重对企业财务数据的计量分析，还应引入非财务指标进行分析判断，采用模糊层次分析法将定性与定量相结合，从五个子系统入手构建物流企业财务风险预警机制，旨在为进一步研究物流企业风险预警机制问题提供参考。
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论文提要：从企业产生财务困境的角度出发，介绍当前各种财务预警模型，并做优劣对比分析，对企业财务预警机制的建设提出建议。
一、引言
企业作为一个法人个体，不可避免的问题是生存、发展和获利。由于企业所面临宏观经济、政治、法律等往往具有不可控性，同时企业也因资本结构不够合理及其他企业自身问题，使企业面临各种潜在的风险。如何顺利地化解这些风险为企业发展保驾护航，是每个企业高管们不得不关注的焦点。本文立足于财务角度，结合当前国内外一些上市公司财务预警机制建设研究的成果，探讨建立企业财务预警机制途径。
二、企业发生财务困境的原因分析
企业发生财务困境，起初通常表现为企业短期资金周转不灵，进而由于处理不当，而给企业带来一系列的连锁反应，最终导致入不敷出，甚至资不抵债。结合国内外一些企业走上了“绝路”的案例，通常造成财务危机的原因可以归结为以下几个方面：
1、资金回收引起的财务危机。资金回收引起的财务危机是企业在产品销售或对外提供服务过程中，由于收回资金的时间和收回资金的数额不确定而引起。在激烈的市场竞争中，赊销是企业促销和占领市场份额的主要手段，但同时也要承担他人占用企业运营资金的机会成本及到期不能收回货款的坏账损失。长期以来，在“权责发生制”的会计确认原则下，企业只注重账面利润，而不注重现金流量，更多的资金被客户占用，使利润虚增，企业陷入严重的资金短缺或不能周转的困境之中。
2、融资引起的财务危机。融资引起的财务危机是由于企业利用负债筹资而引起到期不能偿还债务本息的可能性。其原因有以下两个方面：首先，企业在筹资时未能把握好负债规模、利率和期限，使其在银行或其他机构的不良贷款不断堆积，负债累累，从而造成财务危机。其次，是企业经营不善，经营活动现金净流量和流动资产中的速动资产不足?速动比率过低引起的。
3、投资引起的财务危机。投资引起的财务危机是指企业对内或对外有关项目进行投资时，由于各种不确定因素的影响，使原投资额不能按期收回，或根本无法收回而使企业遭受损失。这种危机主要是企业不能准确预计投资项目的现金流量导致决策失误形成的，这种失误严重时直接危机企业的生存与发展。通常过度扩张引起的财务危机在国内时有发生，比较典型的是巨人集团的轰然倒塌。
4、资产跌价引起的财务危机。资产跌价引起的财务危机通常是由于宏观方面各种不确定的因素，如通货膨胀、政策变化、法律约束及科学技术发展等原因，使投资者投入的资产遭受跌价、贬值的损失，从而导致资不抵债。
5、利润分配引起的财务危机。利润分配引起的财务危机是由于企业决策者制定分配政策不当，给企业未来生产经营活动带来不利的影响。如，股利分配率过高，虽短期可刺激股价上升，但却给企业带来偿债能力和筹资能力的下降，给企业未来的发展造成了一定制约。
三、财务预警模型分析综述
通常企业的财务危机的形成，是一个由量变到质变的过程，量变阶段具有潜在性、不易发觉，而到了质变阶段往往又是“病入膏肓”、回天乏术。如何对企业潜在的财务危机正确预测，把企业的财务危机消除在最初阶段一直是一个值得思索、探讨的问题。综合国内外实证研究成果，财务预警模型可以归结为以下几个方面：
1、一元判别模型。一元判别模型是指将某一项财务指标作为判别标准来判断企业是处于破产状态还是非破产状态的一种预测模型。一元判别模型的主要思想是通过比较财务困境企业和非财务困境企业之间某个财务指标的显著差异，从而对财务困境企业提出预警。最早的财务危机预警研究就是fitzpatrick所做的单变量破产预测模型。但是，由于该模型利用单一指标作为衡量企业财务困境的指标，很难具有代表性，很容易造成以一带全。因此，该模型应用的范围很小。
2、多元线型判断模型。多元线性函数模型是对企业多个财务比率进行汇总，求出一个总判别分值来预测企业财务危机的模型。它从总体的、综合的角度来检查企业的财务状况，未雨绸缪，做好财务危机的规避或延缓财务危机的发生。多元线性函数模型中应用最广的是z分数模型。
3、多元逻辑回归模型。多元逻辑回归模型的目标在于寻求观察对象的条件概率，从而据以判断观察对象的财务状况和经营风险。它是建立在累计概率函数的基础上，不需要自变量服从多元正态分布和两组间协方差相等的假设条件。ohlson第一次采用多元逻辑回归模型进行破产预测。他通过分析样本公司在破产概率区间上的分布以及两类错误和分割点之间的关系，发现至少存在四类影响公司破产概率的变量：公司规模、资本结构、业绩和当前的融资能力。
4、多元概率比回归模型。多元概率比回归模型也假定企业破产的概率为p，并假设企业样本服从标准正态分布，其概率函数的p分位数可以用财务指标线性解释。其计算方法和多元逻辑回归方法很类似，先是确定企业样本的极大似然函数，然后通过求似然函数的极大值就可以得到相关参数的值，接下来就可以利用推算出来的多元概率回归模型求出企业破产的概率。与上面其他模型不同的是，该模型主要是利用p值的大小作为判断企业破产的界限。
5、人工神经网络模型。人工神经网络模型，是一种通过非财务指标建立的，主要是将神经网络分类方法应用于财务预警的模型。人工神经网络是一种平行分散处理模式，其构建原理是基于对人类大脑神经运作的模拟。人工神经网络具有较好的模式识别能力，还可以克服统计等方法的限制，因它具有容错能力，对数据的分布要求不严格，不需要考虑是否符合正态分布的假设，具有处理自律遗漏或是错误的能力，而且可以处理非量化的变量，最重要的一点是人工神经网络具有学习能力，可随时依据新准备数据资料进行自我学习训练，调整其内部的储存权重参数以对应多变的企业运作环境。
四、企业财务预警机制建议
正是因为企业产生财务危机的原因、企业财务预警模型多样性，因此企业在决策财务预警机制时具有多重可选择性。
1、企业应当根据自己的实际情况，合理地选择预测财务指标。不同企业、不同发展时期面临的风险是不同的，正确地根据企业自己的情况选择合理指标是至关重要的一步，如在急速扩张阶段就得注意负债规模的大小，那么就得更多地考虑用负债规模来进行财务预警。
2、模型的选择上，也应当根据企业自己实际能够获得的数据进行选择。不同类型企业的财务数据往往是有很大差别的，同时有的数据可能被人为地更改过，这些数据就失去实际意义，就需要剔除以提高预警的正确性。
3、企业应当注意定性分析和定量分析的结合。定量分析往往具有客观、易于度量的特点，定性分析则是主观性、模糊性的特点。企业面临的风险和危机与日俱增，这时的预警功能决不仅仅是计算几个比率，对比几个指标所能实现的，必须创建系统的方法库和模型库，全面使用现代计算机技术、网络通信技术、数据库技术以及管理学、财务学、统计学等，在重视定量分析的同时加强定性分析方法的应用。