市场化绿色金融碳金融
据《2013中国气候融资报告：公共资金机制创新》中的统计估测，要完成哥本哈根会议上要求的到2022年年底把单位碳排放强度减少40%～45%的目标，每年相关环保融资缺口超过2万亿元。同时，经粗略测算，在未来10年的绿色“城镇化”进程中，投资需求总额约为40万亿元，每年大致需要4万亿的投资。在城镇化建设中，公共资金所占比重一般不到30%，其他来自私人投资的部分预计将达到2.8万亿元。可见绿色投资资金需求旺盛。去年G20杭州峰会前夕，中国人民银行、财政部等七部委联合印发的《关于构建绿色金融体系的指导意见》经中央全面深化改革领导小组第二十七次会议审核通过，点燃了民众对“绿色金融”的热情。以往粗放型经济虽然在一定程度上拉动经济增长，但这种方式是不可持续的，资源的匮乏稀缺性，环境的加重污染，倒逼着经济结构性改革，发展集约型、循环型经济，建设资源节约型、环境友好型社会是目前的重中之重。
一、发达国家绿色金融发展的先进经验
德国政府较早认识到发展循环经济仅靠政府的力量远远不足，需发挥市场的资源配置功能，必须吸引私人部门参与到循环经济的产业发展中。德国政府制定政策，环保节能绩效好的项目进行优惠信贷，利率差额由中央政府承担，此举激励着环保产业的发展，通过“杠杆效应”激发相关行业的生产、研发积极性。同时，德国复兴信贷银行积极发挥政策性银行的职能，不断研发绿色金融产品，且产品从生产到应用过程中市场化运作，做好信息披露工作，保持价格透明，这保障了资金高效公平的使用。另外环保部门的审核对绿色信贷的审批起着至关重要的作用。环保部门设定统一的审核标准，并给予银行适当的灵活性，保证使用绿色信贷的企业均符合发展循环经济的环保标准。此外，德国对废物循环利用和垃圾处理的责任分配均进行了详细规定。通过财政政策，例如废物收费，生态税，饮料容器押金抵押返还等一系列措施，围绕居民的日常生活与生产，加强居民、生产商等相关部门的环保意识。对环境污染这一外部不经济现象，明确产权责任，动员全社会参与到循环经济的发展过程中。
二、我国绿色金融的现状与挑战
国际银行业赫赫有名的“赤道原则”，已经成为国际项目融资的一个新标准，全球已有60多家金融机构宣布采纳赤道原则，其项目融资额约占全球项目融资总额的85%。而那些采纳了赤道原则的银行又被称为“赤道银行”。在我国的银行业中，现只有兴业银行一家赤道银行，这也从一个侧面反映出我国绿色金融的发展尚处于起步阶段。
目前，国内绿色债券一支独大。2016年，中国境内绿色债券发行规模将近1100亿元，占同期全球绿色债券市场发行量的35%，但申购者寥寥。这种不平衡，需要专注于此的投资机构或投资基金介入。截止到2017年3月27日，国内基金管理机构已推出以环保、低碳、新能源、清洁能源、可持续、社会责任、环境治理为主题的绿色证券投资基金约90只，规模约766亿元，其中指数型基金约57只，规模约393亿元。
我国绿色金融发展的挑战是如何寻找恰当的商业模式，引导传统企业获消费者为绿色资源付费。市场化能够调节资源有效配置，找到均衡价格与均衡产量，用价格来引导消费者的偏好与需求，从而实现帕累托最优。传统的投融资活动，其目标是实现利润最大化，忽略环境破坏。党的十对生态文明建设的呼声更高，要求更严格。规范资金的最优配置，注重绿色产业发展，是如今可持续发展的目标。
三、我国绿色金融繁荣发展的对策
1.加大对金融机构发展绿色金融的激励力度
从政府角度，对发行绿色金融产品的银行，鼓励安排专项资金提供贷款贴息。政府应出台相关政策，设立绿色金融产业引导基金，支持节能环保的产业发展。另外，将银行绿色金融融资业务情况纳入市政府对银行的绩效考核。此外，政府应推广排污权质押业务，鼓励金融机构积极参与碳交易，提高绿色金融产品流动性，强化价格发现功能。政府还可通过财税政策，根据金融机构绿色金融的融资业务，相应的减免税收，通过这种财税杠杆，撬动银行等金融机构对绿色金融的推广。
2.环保部门认可是绿色信贷审批的通行证
在绿色金融发展中，环保部门的审核扮演着重要的角色。它关系着企业是否能以贴息贷款申请融资。为此，政府和企业应统一环保标准，这样是企业能严格遵循标准设计绿色环保产品，提高产品效率，同时也节省了融资成本。强化各部门的信息共享也尤为重要。在推广绿色金融的同时，要加强对发展改革、环保、国土和金融部分之间的统筹协调工作，建立健全相关的规章制度，制定联席会议，多方共同努力，协调前进。同时，建立企业征信系统以此来规范信息共享程序，更好地推动绿色金融的发展。
3.创新发展碳金融
目前，国外银行在发展碳金融上已先迈一步。围绕碳减排，渣打银行、美洲银行，汇丰银行等西方金融机构先后在碳指标交易、碳期权期货多方面进行创新试验。基于此，我国商业银行应推广碳金融相关业务，增强竞争力，为业务转型与发展机遇创造条件。碳金融的创新模式大体包括：银行类碳基金理财产品、以核证减排量收益权作为质押的贷款、融资租赁、保理、信托类碳金融产品、私募基金、碳资产证券化和碳交易保险等，商业银行可根据实际情况进行产品研发与创新。我国兴业银行在相关项目融资方面正不断创新，中国银行与平安银行则先后推出了收益率挂钩海外二氧化碳排放额期货价格的理财产品。在涉及碳金融产品时应注意反映市场需求，对稀缺性资源和排污减排形成价格机制，方便实际操作。
4.加强绿色金融相关的环保法制建设
我国绿色金融仍在起步阶段，发展空间广阔，但与此同时，法制建设滞后。我国应借鉴并汲取发达国家相关法制建设中的先进经验，根据中国国情，完善并健全绿色金融法制体系。金融部门与环保部门应互相协调，共同设计相关的法律条款，实现有法可依，这样才能更好地加强法治建设。
参考文献：
[1]田永，付兴华.碳金融市场：绿色企业的新兴市场化路径――碳金融市场发展的理论与实践评述[J].中共山西省委党校学报，2014，06：63-67.
目前，全球市场的关注问题是全球经济是否可以在量化宽松货币政策逐步退出的前提下逐步复苏，新兴市场在面临货币H值和资本外流的风险下，是否能保持持续增长，以及当前全球金融改革措施是否能够有效防范风险，为世界经济注入新动力。
全球经济整合组合新趋势
在应对2008年爆发的全球金融危机中，各国政府和央行开出了不同的药方，财政政策与货币政策组合是必然之选择，而在两大手段中侧重点的选择中，则需要根据不同的情况相机抉择。
从国际经验来看，货币政策需要在运用宽松政策刺激经济增长、防止通货紧缩和预防通胀之间寻求最优平衡点。长期低利率政策可能造成资产价格泡沫和股市虚假繁荣；长期的货币宽松可能导致通胀压力、增大金融风险。不容忽视的是，2015年以来，全球货币政策开始面临多重困境：一是货币政策的有效性降低，经济复苏依然乏力，诸多经济体处于通缩边缘。二是长期低利率刺激下，信贷过度宽松，扭曲了资源配置。特别是在负利率时代，全球陷入“资产荒”，金融系统受到很大冲击。由此可见，在后危机时代，如果兼顾稳定与增长的考虑，财政政策、货币政策的组合至关重要。
最近，从各国相继公布的2016年第三季度的宏观经济数据看，尽管风险仍然存在，但全球经济复苏情况明显好于预期。最新研究表明，无论是即将进入特朗普时代的美国经济、公投脱欧的英国经济，还是有望走出通缩阴影的日本经济和欧元区经济，都出现了不同的着力点。2017年全球经济是否经历“拐点”，走出危机后的调整期，重新回到稳步增长轨道，值得关注。
特朗普时代的美国经济：宽财政政策加码基础设施投资、货币政策进入加息通道。特朗普大选提出的政策目标是年均经济增长3.5%以上；政策组合是宽财政、紧货币；政策思路是通过大幅减税、放松监管和增加基础设施投资、振兴制造业，强调要振兴美国经济。而从量化宽松货币政策转向扩张性的财政政策，可能会推升通胀，从而进一步加速美联储加息的步伐，这可能进一步吸引资金回流美国，加剧汇率与贸易之争，给全球经济带来新的冲击。
欧元区政策组合：财政政策小幅扩张、货币政策维持宽松。欧元区通缩风险得到缓解。近日欧洲中央银行宣布，将原定实施至2017年3月末的资产购买计划延长至2017年12月。2016年第三季度，欧元区19国国内生产总值同比增长1.6%，接近危机前水平。欧盟委员会预测，2017年欧元区19国的财政扩张力度为0.2%。在量化宽松政策环境中，欧元区各国有望采取有效措施，进行结构改革。英国经济复苏好于预期已经实现“软着陆”。
英国政策组合：应对脱欧冲击政策组合有望实现“软着陆”。英国脱欧之后，采取了从降息到与多国联合提供市场流动性等措施，从而使市场在短期的大幅波动后恢复了平静。失业率大幅下降为4.8%，创下2005年以来的最低点。通胀率升至1.2%，创造两年以来最高水平，这些超预期的宏观经济数据表明英国已经有效应对脱欧的冲击。国际货币基金组织认为，英国经济已经实现了“软着陆”，2017年出现经济衰退的可能性极小。尽管不确定性因素依然存在，英国政府仍将继续实行扩张性财政政策与中性货币政策的政策组合。
日本政策组合：货币政策继续宽松防通缩、财政政策逐步紧缩。2016年9月，日本央行宣布，为防止日本经济重新陷入通缩，央行在本轮货币宽松周期内实现2%的通胀目标，并将货币政策操作目标从调控基础货币改为国债收益率曲线，更有效发挥国债的基准作用。同时，日本2022年实现财政盈余的目标不变。未来5年日本有望将逐步缩减财政赤字，由扩张性财政政策转向紧缩性财政政策。
俄罗斯政策组合：货币政策关注通胀目标、财政政策紧缩。2016年一季度，俄罗斯央行为实现通胀目标，宣布继续维持11%的基准利率。在财政政策方面，由于油价低迷导致俄罗斯财政收入锐减，为实现财政收支平衡，俄罗斯政府减少财政支出。2017年通胀预计维持在4.3%～4.4%，据俄罗斯财政部预测，2017年经济增长速度可能达到1%～1.5%，这将导致居民的实际工资和收入稳步增长，同时通胀进一步减缓。
中国政策组合：积极财政政策推动供给侧改革，稳健货币政策同时有效防范风险。2016年前三季度，中国国内生产总值（GDP）同比增长6.7%，继续在全球主要经济体中“领跑”，仍是世界经济的“动力源”和“稳定器”。对于中国而言，2017年稳定是主基调。2016年12月召开的中央经济工作会议提出，财政政策要积极有效，预算安排要适应推进供给侧结构性改革、货币政策保持稳健中性，防控金融风险放到更重要的位置，防控资产泡沫，提高监管能力，有效防范系统性金融风险，为“稳增长、促改革”创造稳定的融资环境。
在当前美联储进入升息通道之后，面对走强的美元指数，包括中国在内的新兴市场需要相应调整货币政策，以应对汇率贬值、资本外流以及短期流动性拐点。考虑到跨境资本流动与人民币汇率波动相互强化，目前，人民币汇率需要增加弹性，确保人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。同时，金融体系改革与开放进程均处于攻坚阶段，各类金融风险可能进一步积聚，完善宏观审慎政策框架，加强金融监管和风险防范至关重要。2017年中国应以全球化视角，稳妥推进财税和金融体制改革，切实培育发展新动力，有重点地推动对外开放，推动深层次的新型城镇化，提高我国企业创新能力与国际竞争力，推进“一带一路”所引领的新一轮全球化，发挥好金融支持实体经济和对外开放的推动作用。
值得一提的是，二十国集团（G20）杭州峰会已于2016年9月成功召开，向国际社会传递了G20成员共同促进全球经济增长的积极信号，有助于提振市场信心，维护全球金融市场稳定。同时进一步运用好财政、货币、结构性改革等多种有效政策工具，发掘中长期增长潜力，为世界经济注入增长新动力；重振国际贸易和投资，构建开放型世界经济，推动全球的包容性合作发展进程。
金融助力“一带一路”新机遇
值得关注的是，2016年10月1日，人民币从这一天起正式纳入国际货币基金组织特别提款权（SDR）货币篮子，成为第三大权重国际储备货币。人民币“入篮”对国际货币格局再平衡将产生重大影响，有利于境外央行及财富基金等国际投资者增持人民币资产，人民币在储备货币、结算货币、交易货币等方面都会有很大的提升，无疑会推动“一带一路”国际金融合作的进程。
人民币“入篮”后，可以发挥改革催化剂的作用，一方面需要推进资本项目开放，另一方面是扩大汇率制度的弹性，提高市场应对汇率风险和投资风险的能力，完善避险工具，有效对冲资本流动带来的风险。同时，为我国深化金融市场改革提供了一个契机，有助于我国参与全球经济治理和国际金融格局重塑，进一步推动中国金融改革及汇率制度改革，全面推进人民币国际化和海外投资的进程，中国的金融改革将面临更多的挑战和机遇。
2017年1月，中国人民银行《中国人民银行关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》（银发[2017]9号，以下简称“9号文”），在监管持续“扩流入”政策导向下，便利境内机构充分利用境外低成本资金，降低实体经济融资成本，9号文对企业和银行的跨境融资政策进一步放松。在新政策下，跨境融资额度会更加充裕，不仅是人民币，企业和银行的外币贸易融资也不计入跨境融资风险加权余额；将企业的跨境融资杠杆率从1提高到了2；内保外贷按照20%纳入银行跨境融资风险加权余额计算，此前该业务需全额占用。这些政策对于海外直贷、内保外贷、国际信用证、同业开证、海外代付、跨境同业代付等各项跨境业务都是重大利好。
根据国家发改委的最新数据，2016年前11个月，中国与“一带一路”沿线国家贸易额达8489亿美元，超过同期中国外贸总额的四分之一。
当然，中企也面临着挑战。“一带一路”沿线国家国情复杂，尤其是在一些国家，其银行体系落后，结算效率低，货币汇率波动大，企业长期投资面临市场风险和汇率风险。推进“一带一路”建设的过程中，金融应有效发挥牵引力和助推力的作用，发挥引导资源配置和优化投资效果的重要功能。应该说，“一带一路”为中国高铁和装备行业、工程机械等相关产业国际化铺路已经达成共识。在我国日益融入经济全球化的进程中，企业规避风险、降低成本的迫切需要激发了使用人民币进行跨境贸易投资结算的强烈需求。积极推动人民币跨境贸易、跨境信贷及投资的支付清算，完善人民币跨境支付和清算体系，以提高自身的金融服务和国际化经营水平。支持中资银行在中国进出口贸易伙伴国和人民币离岸中心的布局，可提高海外分支机构的竞争力。稳步发展贸易融资和资产管理，推进出口信用保险市场，大力发展海外投资险，强化风险防范，将护航中国企业“走出去”。
另外，拓宽融资渠道，探索PPP（政府与社会资本合作）投融资模式，促进政府与项目的投资者和经营者相互协调，从多层面积极鼓励民间资本参与基础设施和海外投资进程，也是中国企业走出去和经济全球合作的有效创新路径。
2017年1月18日，中国企业在海外设立的首家全牌照银行――丝路国际银行在吉布提正式开业，与中资银行在海外设立分支机构不同的是，丝路国际银行由中资企业和当地政府共同持股，是PPP模式在海外落地的实践。这是中国企业和“一带一路”沿线国家首次成立合资银行，建立金融互信机制，其辐射作用和示范效应，将助推“一带一路”建设迈向更高层次。
目前，“一带一路”的金融合作机制主要有亚投行、丝路基金、中国-中欧合作基金、中-欧亚经济合作基金、亚洲区域合作转向资金、中国-东盟海上基金、中国-东盟合作基金+周边友好交流专业基金等几种形式。不过，这些基本都是政府层面的合作，企业层面的系统性金融合作亟待完善。
海外投资绿色化新趋势
值得一提的是，“一带一路”海外投资一定要关注全球市场的大趋势。目前，全球可持续发展已进入以绿色经济为主驱动力的新阶段。许多国家和地区的政府组织正在加大对低碳绿色发展的支持力度。在金融和资本市场日益国际化的今天，绿色金融体系的推进也同样需要各个国家和地区之间的协调努力。
在G20峰会上，二十国集团成员对绿色金融合作、支持在环境可持续前提下的全球发展、扩大绿色投融资等方面达成共识。而绿色基金作为调动私人资本加快向绿色投资转型的主要工具，支持社会资本与国际资本设立各类绿色投资基金，无疑会成为全球金融合作的新动力。亚投行、丝路基金、亚洲开发银行、金砖银行、国际金融公司等在推动亚太金融合作、“一带一路”基础设施投资方面也更多强调绿色投资。未来我们可以联合全球的合作伙伴，通过PPP模式的绿色基金在一带一路进行绿色投资，推动改善生态环境，促进绿色金融的国际合作。我们需要通过绿色金融工具创新推动政企合作，拓宽绿色投融资和国际合作进程，统筹各方面的力量，为绿色发展和国际合作提供更多的动力。
金砖银行和亚洲基础设施投资银行等新成立的区域性多边机构在推进各国基础设施建设和“一带一路”相关产业资金支持方面一定会发挥非常重要的作用，在基础设施融资方面形成对现有国际金融体系的补充，而丝路基金也将为“一带一路”沿线国基础设施建设、资源开发、产业合作等有关项目提供投融资支持，在“一带一路”投资决策过程中也要充分考虑低碳节能减排等绿色化的战略目标。在推进金融机构和企业海外投资的过程中，把握产业结构优化和升级的进度，充分提高中资企业的核心竞争力和比较优势，在把握投资机会的同时合理规避市场风险，以金融机构的国际化和绿色金融国际合作推进企业海外投资的进程。
（作者单位：中国社会科学院金融研究所）
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【关键词】循环经济；绿色金融；信贷支持
一、循环经济是国际金融危机中拉动中国经济增长的重要力量
2008年以来的国际金融危机打破了原有的国际经济金融格局，中国经济已经领先世界开始复苏，在新格局下，循环经济作为我国经济增长方式的主动调整路径，是中国下一轮经济增长的主旋律。
2009年上半年国家统计局资料显示，循环经济发展呈现加速趋势。首先，经济增长的总体能源消耗呈下降趋势。2009年一季度，能源消费总量增长3.04%，而gdp同比增长6.1%，反映了全国单位国内生产总值（gdp）能耗同比降低2.89%.降幅比去年同期加快0.27个百分点。六大能源消费较高行业工业增加值增幅比去年同期回落12.5个百分点。其次，我国能源利用效率进一步提高。各种能源加工转换的总效率提高1.55个百分点，重点耗能企业能源回收利用能量1935万吨标准煤，回收利用率为2.25%.最后，投资结构中，节能减排项目增幅较大。2008年11月，国家紧急部署的1000亿元用于扩内需、保增长的新增中央投资中，约200亿元是支持十大重点节能工程、循环经济和重点工业污染治理项目；支持城镇污水、垃圾处理设施建设和重大环保技术示范项目；支持重点流域水污染防治项目。今年1—5月，第一、第二、第三产业分别完成投资915亿元、23042亿元和29564亿元，同比分别增长79.7%、29.1%和34.9%.如果我们把第一、第三产业作为低能源和资源消耗产业，把第二产业作为相对资源能源消耗型产业，显然，第一、第三产业投资增长显著高于第二产业投资增幅。
以上数据表明，能源消费总体回升、单位gdp能耗下降，中国投资结构正经历巨大转折，中国产业结构与经济增长拉动力正在发生潜移默化的变迁，绿色产业和循环经济成为拉动中国经济增长的重要力量，形成新的经济增长点。
二、发展循环经济需要绿色金融支持
金融作为一国经济的核心，在引导资源、优化配置方面发挥着核心作用。一国的金融越发达，其资源配置的效率就越高，越能促进经济的发展。以资源节约和环境保护为前提的循环经济要大发展，自然离不开金融的支持，金融的绿色化经营就是对这种经济发展模式最好的支持。
绿色金融就是将环境保护纳入金融功能的服务范畴，在投融资决策中考虑潜在的环境影响，把与环境条件相关的潜在的回报、风险和成本进行融合，以协调经济发展与环境保护的矛盾，是环境经济的一部分，也是金融功能拓展的一个重要领域。
“十一五”期间，仅环保投入预计将达到14000亿元，中央财政以每年18%的增长速度投入到环境保护中。发展循环经济是一项重大的系统性工程，需要多方面的保障支持，其中金融力量的支持将发挥不可替代的作用。
发展循环经济离不开绿色金融支持，主要体现在两个方面：一是循环经济的技术创新需要高投入，因而离不开绿色金融支持；二是循环经济发展的多层次性特征决定了其融资方式的多样性，从而离不开绿色金融支持。
1、循环经济的技术创新需要绿色金融支持
循环经济倡导的3r（reduce，recycle，reuse）原则以资源节约和生态效率为目标，以技术进步为前提——循环经济在发达国家的先进制造企业中率先实践也印证了这一模式所需要的技术进步前提。
循环经济以资源节约与生态效率导向的技术进步推动其产业结构转型的方向是资源再生产行业和环保产业比重的不断增加，同时资源生产率将取代劳动生产率成为产业结构升级的重要标志。然而，这也意味着技术进步的方向从追求劳动生产率转向资源生产率。
由劳动节约的技术进步转向资源节约的技术进步，必然会增加关联行业的技术开发成本并伴随着技术的不经济性，技术开发与实施过程亦存在各种风险，主要包括技术风险、市场风险、财务风险及自然风险。因此，发展循环经济客观上需要绿色金融手段的支持。
同时，作为新型行业的资源再生产和环保产业，在其起步阶段，受技术约束与市场规模限制，自身的资本积累能力有限，其发展过程同样需要有相应的绿色金融手段的有效支持。
循环经济技术的创新需要大量的资金支持，而要将科研成果转化为现实生产力，进而发展成为一个个微观循环经济体系，由点带面形成更大范围的中观和宏观循环经济体系，没有强大的资金支持是不可能的。因此，只有建立和完善有效的金融支持体系，才能全方位地满足循环经济产业化的金融需求。
2、循环经济的投资特征决定其需要绿色金融支持
循环经济发展的多层次特征导致对融资方式多样性的要求，不同层次的循环经济体系有着不同的融资需求。在企业层面上，由于企业属于竞争市场中的微观经济主体，生产的效益目标明确，最需要对其技术改造或新型生态技术生产项目辅以资金支持，因此其投融资渠道和方式都比较复杂多样。在产业园区层面上，由于产业园区的建设既包涵社会效益，也包涵企业效益，因此产业园区及其支柱企业的金融需求更多地体现在一揽子金融工程设计上，更强调将不同投资人与多种金融工具有机结合，共同支持循环经济、绿色经济的产业组合、产业升级和政府发展规划。在社会层面上，由于循环经济具有明显的公共性和外部性，只有依赖国家财政支持和政策性金融支持，才能达到分担风险、共享收益的目的。
三、循环经济发展中的金融支持制约因素分析论文
1、支持循环经济发展的专门金融政策亟待出台
高科技、节能型企业一般是新兴行业，发展前景暂不明朗，而且多为一些中小型企业，出于对防范信贷风险或获取短期效益的考虑，银行大多对上述行业采取了谨慎或限制的授信政策，不仅授信总量少，而且利率上浮高、担保条件苛刻。截止目前，国家对循环经济发展尚未出台以低利率为核心的绿色信贷政策，没有建立循环经济企业上市融资的相关支持政策，没有设立专门用于循环经济发展的产业绿色投资基金，服务循环经济发展的金融手段局限于加大信贷投入、给予利率优惠以及限制对污染企业授信等通用式做法，没有制定涵盖银行、证券、保险的综合性绿色金融支持循环经济专项优惠措施。
2、金融服务短期行为导致循环经济产业链启动难
高耗资源产业占用了大量信贷资金，金融对高科技、低耗能经济支持不足。无论是社会化的大循环经济，还是具体的产业单循环经济，要实现循环经济的正常运转与发展，必须进行大量的基础设施工程投资，且要经历较长的时间周期才能实现经济效益。目前，金融机构信贷投放的短期行为日益明显，企业难以获取长期、稳定的资金支持来启动和完善产业循环的各个环节，一方面导致企业“短贷长用”，潜在金融风险加剧，另一方面企业挤占流动资金，影响企业优势产业的正常发展，甚至出现资金链断裂。不仅如此，支持循环经济的国有商业银行的绿色金融服务严重缺位，未成立专职服务于循环经济的区域性法人地方金融机构，且绿色金融产品单一，对循环经济发展贡献率较低。
3、循环经济发展企业融资渠道单一
尽管我国政府允许投资主体多元化，但由于过去缺乏相应的激励措施和保障措施，很少有政府之外的资金投资于循环经济项目。我国循环经济投融资的资金主要靠财政注入，缺少社会财力的支持。由于财政收支矛盾尖锐，财政不得不优先保证基本职能的需要，从而导致循环经济发展出现资金匮乏的局面。
由于经济市场化程度低，货币市场和资本市场发展缓慢，企业融资过度依赖银行。上市公司稀少，大多数企业不具备上市条件，难以从资本市场募集资金。同时，由于循环经济企业商业信用不畅，造成融资租赁、商业票据、投资基金债券等间接融资工具量小面窄。
四、构建支持循环经济的绿色金融体系
1、支持循环经济的金融制度设计
目前，现有的金融制度盲区和信贷政策缺陷等问题是制约循环经济产业发展的重要因素。因此，必须通过设计一种支持循环经济的金融制度框架，来协调和整合循环经济运行中不同利益群体之间的关系，将社会资源和财富进行比较合理的配置，把生态环境和基本资源作为生产要素进入市场流通，明确生态环境和基本资源的产权关系，规定其交易和补偿机制，以实现金融生态环境与循环经济发展的互动发展。
支持循环经济的金融制度框架，要对接全国人大常委会2008年8月29日通过的《中华人民共和国循环经济促进法》的主要制度；要与循环经济总体规划制度方向一致；要有利于抑制资源浪费和污染物排放的总量调控制度的具体实施；贯彻以生产者为主的责任延伸制度。同时强化对高耗能、高耗水企业的监督管理；强化产业政策的规范和引导；明确关于减量化、再利用和资源化的具体要求；建立激励机制和法律责任追究制度等。
2、完善资本市场对循环经济发展的支持力度
首先，为了扶持绿色产业的发展，企业的上市审批要把绿色因素考虑在内，在同等条件下，对于部分具备一定资产规模和技术力量、运作规范的大型绿色产业优先上市。其次，对于环保类中小企业或资源再生类的企业，今后亦可尝试到创业板市场上市融资。再次，拓展商业银行的绿色信贷业务，提升其促进循环经济发展的资金保障能力。根据国家产业政策和循环经济产业转型要求不断完善绿色信贷指导目录，提供利率优惠和信贷规模与期限优惠的政策指导，并以“赤道原则”的国际规范为依据，制定商业银行的信贷环境风险评级标准，对执行绿色信贷成效显著的商业银行实行奖励政策，从而调动并确保商业银行推行绿色信贷的积极性，增加绿色信贷的可操作性与实施效力。2009年第一季度，商业银行贷款占非金融部门融资的95%，而2008年同期仅为89%，信贷占融资的比重在全年必将突破95%.最后，成立绿色基金。绿色基金的宗旨主要是通过资助和奖励对我国环保事业做出贡献的个人和组织，推动中国环境保护的管理、科学研究、人才培训及国际合作等各项环保事业的发展。基金会的资金主要来源于国内外热心环保的企、事业单位、团体和个人的捐赠，以及污染者支付的环境污染费用成本等。筹募来的资金主要用于资助环境保护项目，奖励对环保事业有贡献的组织和个人，资助有利于环保的公益事业。基金会的资金存入金融机构收取利息或购买环保型企业的债券、有价证券和一些股票为基金增值，也直接或间接支持以循环经济模式经营的环保型企业，从而推动循环经济的发展。
3、建立并完善循环经济担保机制
首先，在担保机构的组建上，应由具有独立法人资格的有关政府单位出资建立。实行政府担保制度，主要是由政府出资建立的信用担保机构，为循环经济企业和项目提供资金融通时的信用担保。其次，在担保运作过程中，循环经济担保机构在简化手续，提高效率的同时，应尽可能地减少政府行政干预，遵循市场规则，保证信用担保机构能够独立、自主地向符合贷款条件的循环经济中小企业提供担保，但也要尽可能地避免操作过程中的不规范行为。同时还要不断进行业务创新，提高担保的灵活性，即可提供一笔贷款的全部担保，也可对抵押不足的部分进行部分担保。最后，在相关政策上，循环经济担保机构应在国家的产业政策、财政政策、金融政策等宏观调控政策的引导下，吸引大商业银行、大公司、大财团的资金支持，允许以独资、合资、合作、外资等多种形式建立担保机构，不断充实循环经济担保机构的资金实力，充分发挥其担保职能，为循环经济的发展提供强有力的支持。
4、完善支持循环经济发展的银行绩效评价体系
支持循环经济的银行绩效评价体系的层次框架主要包括：第一，通过国家出台商业银行信贷政策，规定商业银行在发放商业贷款时，必须把节能降耗、资源循环利用、污染物排放等指标纳入贷款投资和风险评估体系。第二，要求商业银行设计开发绿色环保信贷产品，专门用于支持企业以“3r”为原则推行清洁生产节能降耗以及企业能源和资源的再利用为核心的循环经济生产转型，企业凭借生产经营项目的“绿色因素”获得专项绿色抵押贷款。第三，从信贷结构、营业收入与利润结构、费用结构着手，把支持循环经济的因素列入权重系数，并与商业银行的央行再贷款利率、银行准备金率等监管因素、支持循环经济的商业银行资金投入存在专业性强、风险管理难度大、管理成本高等因素结合起来，对支持循环经济的营业收入给予税收优惠倾斜，降低面对循环经济生产的资金经营成本。
总之，在当代全球经济中，金融作为各种生产要素和交易信息在全球范围内融通的载体，金融活动的独特运行规律及其有效支持，对于促进资源的优化配置和经济活动的顺利开展有着巨大的影响。循环经济的发展有赖于发达健全的绿色金融体系的支持，有绿色金融的服务驱动，必将推动循环经济快速稳步增长。
【参考文献】
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[2]张然斌、刘武辉、欧阳强：论构建有利于循环经济发展的和谐金融环境[j].金融理论与实践，2006（8）。
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